if椰子水母公司IFBH公開招股反應熱烈，孖展認購金額飆升，反映市場對該品牌的強勁興趣。
IFBH作為泰國即飲飲料及即食食品公司，憑藉其「if」品牌椰子水，在亞洲市場，特別是中國內地，取得了顯著的市場領導地位。根據灼識諮詢報告，IFBH自2020年起已連續五年穩居中國內地椰子水飲料市場的銷售榜首，2024年的市場佔有率高達34%，遠超其他競爭對手。此優異表現亦使其成為全球椰子水飲料市場的第二大公司。
強勁的招股反應與市場信心
IFBH的首次公開招股（IPO）獲得了空前的市場關注。數據顯示，其招股期內孖展（保證金融資）認購金額屢創新高，甚至飆升至驚人的2573億港元，相當於公開集資額超購高達2220倍。如此巨大的超額認購倍數，不僅反映了投資者對IFBH未來增長潛力的看好，也顯示了市場對椰子水這一細分市場的樂觀預期。
- 市場熱度反映：截至招股截止日期前，IFBH已錄得至少2572.9億港元的孖展認購，這一數字遠超公開發售額1.16億港元，顯示出散戶及機構投資者對該股的熱烈追捧。這種狂熱程度在近期新股市場中亦屬罕見。
- 基石投資者撐腰：IFBH引入了包括UBS AM Singapore、Black Dragon、南方基金、廣發國際等在內的11名基石投資者，合計認購金額達3950萬美元（約3.1億港元）。豪華的基石投資者陣容，不僅為公司帶來了穩定的資金支持，也間接增強了市場對其質量的信心。
營運模式與財務表現
IFBH採取「輕資產」的營運模式，將產品製造外包給代工廠，運輸則委託第三方物流供應商，銷售與配送則由第三方經銷商負責。這種模式使得公司能夠專注於品牌建設和市場拓展，同時降低了營運成本和風險。
從財務數據來看，IFBH的業績表現亮眼。2023年和2024年，公司分別實現營收8744.2萬美元和1.58億美元，淨利潤則從1675.4萬美元增長至3331.6萬美元，同比增長率均超過八成。其中，椰子水飲料佔總營收的比例極高，2024年已達95.6%，顯示出其核心產品的強勁盈利能力。
- 營收與利潤增長：公司在報告期內營收和淨利潤均呈現高速增長，顯示其業務模式和市場策略的成功。
- 高毛利率：IFBH在2023年和2024年的毛利率分別為34.7%和36.7%，顯示出較強的盈利能力和產品定價能力。
中國市場的關鍵角色
中國內地市場是IFBH成功的關鍵。公司自2013年將「if」品牌椰子水引入中國以來，便抓住了中國消費者日益增長對健康飲品的需求。報告顯示，2024年中國內地椰子水飲料市場規模已達10.18億美元，預計將以20.2%的複合年增長率持續增長。IFBH在此市場的領導地位，為其未來的持續增長奠定了堅實基礎。
儘管中國是其最大市場，IFBH在內地並沒有設立實體辦公室或直接聘用員工，而是完全依賴第三方分銷商進行銷售與配送。這種模式的優勢在於成本效益高，但也帶來了對分銷商的依賴性，這也成為公司需要關注的風險之一。
潛在風險與挑戰
儘管IFBH展現出強勁的增長勢頭和市場信心，但其營運模式和市場定位也伴隨著一定的風險：
- 客戶集中度：IFBH的收入高度依賴其前五大客戶，這意味著一旦與這些主要客戶的合作出現問題，將對公司的財務狀況產生重大影響。
- 供應鏈依賴：公司業務高度依賴泰國的椰子水供應，任何影響泰國農業的因素，如氣候變化、疾病或政治干預，都可能對其生產供應鏈造成衝擊。
- 輕資產模式的挑戰：雖然輕資產模式帶來靈活性，但也意味著公司對第三方合作夥伴的依賴性較高，需要確保與代工廠、物流和分銷商的合作穩定性。
- 品牌與聲譽風險：與所有消費品牌一樣，IFBH也面臨品牌形象受損或聲譽危機的風險，這可能對其銷售和市場份額產生負面影響。
- 招股價定位：有市場分析師認為，考慮到其行業特性及主要客戶的集中度，IFBH的招股價可能偏高，這也可能影響其上市初期的股價表現。
前景展望
IFBH的IPO熱潮預示著其在快速增長的椰子水市場中有著廣闊的發展空間。公司計劃將此次集資所得用於加強倉配能力、品牌建設、拓展國際市場以及提升產品研發能力。若能有效管理上述風險，並持續抓住中國及全球健康飲品市場的增長機遇，IFBH有望在資本市場上取得亮眼的表現，並進一步鞏固其在行業內的領導地位。投資者將密切關注其上市後的營運表現和股價走勢，以評估其長期投資價值。
