壽險業的每股盈餘（EPS）是衡量其獲利能力的重要指標，反映公司在一定期間內為股東創造的淨利潤。近年來，台灣壽險業面臨匯率波動、投資市場震盪等多重挑戰，使得EPS表現呈現明顯波動。本文將從壽險業整體獲利狀況、匯率與避險策略對EPS的影響，以及個別金控公司EPS表現三方面進行深入解讀，幫助讀者全面理解壽險業EPS背後的意義與趨勢。
壽險業整體獲利狀況與EPS變化
2025年前四月，台灣金融三大產業（銀行、證券期貨及保險）稅前盈餘急劇下滑，其中壽險業4月份單月虧損高達400億元，是歷史同期最慘紀錄，大幅拖累整體金融產業表現[1]。這種巨額虧損直接反映在壽險公司的財報上，使得部分公司的每股盈餘出現由正轉負或大幅縮水情況。儘管5月以後市場有所回穩，包括股市回升和部分保險公司提高避險比例，但因台幣升值近7%，累計前五月升幅達9.5%，造成龐大的匯兌損失仍難以完全抵銷[1]。
此背景下，投資人若僅看單一季度或單月數據，很容易誤判壽險公司的長期經營實力。因此，在評估壽險類股票時，不僅要關注短期EPS波動，更應該理解其背後的外部環境因素，如匯率變化、市場風向及避險策略調整等。
匯率波動與避險策略對EPS的影響
由於許多大型壽險公司持有大量外幣資產，新台幣升值會導致帳面上的外幣資產折算價值下降，引發重大匯兌損失。例如2025年初至今新台幣強勢走高，使得不少保費收入和投資收益被侵蝕[1]。為了減輕這種風暴，多家保司開始積極提升避險比率，例如凱基金將人壽部門避債比例提高至六成，有效控制了因新台幣升值而帶來的匯損，其第一季稅後淨利仍較去年同期成長20%，每股盈餘0.52元[5]。
此外，一些企業申請使用新的外匯準備金制度，以增加流動性並降低財務成本，也有助於緩解短期內因貨幣政策變化引起的不確定性[1]。然而，即使如此，由於全球經濟不確定性依然存在，加上市場波動加劇，下半年金融市場仍可能面臨衰退陰霾，因此未來數季 EPS 仍充滿挑戰。
個別金控公司 EPS 表現差異及展望
儘管整體環境嚴峻，但各家金控旗下之壽險子公司表現不一。例如富邦金控、國泰金控、中信金控均維持相對穩健且具競爭力的每股盈餘水準，其中富邦金2025年前四月母公司稅後淨利452.8億元，每股稅後盈餘3.31元居領先地位[4]；國泰金今年以27.8%的成長率和2.30元 EPS 表示出較強韌性，即使預測2026年可能負成長，但幅度可控且具一定增長潛力[2][4]。
另一方面，新光金則陷入虧損困境，是14家主要金融控股中唯一呈現逆勢走弱者，而玉山金融則憑藉31%以上的大幅 EPS 成長脫穎而出，被視為少數能逆風突圍者之一[3]。這些差異凸顯了各家公司在產品結構、市場布局以及風控能力上的不同，也提醒投資人選擇標的是需謹慎分析基本面與未來展望，而非只看當前數字。
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總結而言，近期台灣壽險行業受到新台幣強勢升值及全球市場震盪雙重夾擊，導致獲利大幅縮減甚至虧損，每股盈餘因此承受巨大下行压力。然而透過積極調整避債比例、利用新制工具以及優化產品組合，一些大型優質保司依然保持相對穩健盈利能力。在評估相關股票時，不應只聚焦短期 EPS 數據，而要綜合考量宏觀經濟環境、貨幣政策影響以及企業自身抗風能力。此外，中長線看好具有創新產品開發和有效風控制度之企業，其未來恢復增長並帶給投資人合理回報機會值得期待。在全球經濟充滿不確定性的當下，把握資訊透明且基本面扎實的標的是理智之舉，也是迎接下一輪景氣循環的重要準備。
資料來源:
[1] money.udn.com
[3] smart.businessweekly.com.tw
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