經濟陰霾籠罩，國際金融市場波動再起。近期，美國股市經歷了一波明顯的下跌，其中道瓊工業指數（道指）更是跌逾300點，讓投資者對未來經濟走向感到憂心。這波跌勢並非單一事件，而是多重因素交織下的結果，特別是市場對美國經濟可能進一步轉弱的擔憂，以及新一輪關稅政策的陰影籠罩。
烏雲密佈：經濟數據亮起警示燈
近期公布的美國經濟數據，無疑是引發市場擔憂的主要原因之一。美國今年第一季度的國內生產總值（GDP）環比年率初值出現下滑，這是自2022年以來的首次收縮。 儘管有分析認為，這部分反映了企業在宣布新一輪關稅前急於進口商品所產生的「提前拉貨效應」，但經濟從增長轉為收縮本身就足以令人不安。 Granite Bay Wealth Management的投資總監Paul Stanley指出，GDP轉為收縮固然令人憂慮，但經濟是否會進一步陷入衰退仍需觀察，儘管美國經濟有望避開深度衰退，但幅度可能非常有限，因為這波關稅衝擊看似是短期影響。
除了GDP數據外，被稱為「小非農」的ADP就業報告也顯示，美國企業4月份的聘僱人數放緩，創下9個月來的最慢步調，這進一步強化了市場對經濟活動正在降溫的預期。 消費者信心指數也出現急劇下降，密歇根大學4月份的消費信心指數初值降至歷史次低水平，同時，未來一年的通脹預期卻大幅跳升，達到1981年以來的新高。 這些數據描繪出一幅令人擔憂的畫面：經濟增長失去動能，同時通脹壓力不減，這正是市場最害怕的「滯脹」風險的徵兆。
關稅的陰影：不確定性加劇市場波動
貿易政策的不確定性是另一個引發市場動盪的重要因素。 美國總統特朗普新一輪關稅政策的宣布，讓投資者擔憂全球最大的經濟體將面臨進一步的挑戰。 關稅不僅影響進出口企業，也可能對消費者支出和商業投資產生更持久的影響。 市場擔憂關稅戰的升級可能導致通脹加劇，以及對全球貿易帶來衝擊。
大行也紛紛對關稅政策表達擔憂。滙豐因關稅不確定性調低了美股評級。 美銀每月調查顯示，絕大多數受訪基金經理預期環球經濟將轉弱，並有相當比例預期美國經濟將陷入衰退，因此紛紛削減美股投資配置。 儘管美國財長向市場派定心丸，表示貿易戰產生的通脹影響只是「短暫性」，並且聯儲局可能在下半年減息，但市場對關稅可能帶來的更廣泛和深遠影響仍然感到不安。
歐洲與其他市場：全球經濟的連動效應
美國經濟的轉弱和貿易緊張局勢的升級，也對全球其他市場產生了影響。歐洲股市普遍下跌，儘管跌幅相較道指溫和。英國、德國、法國和意大利的股市都呈現不同程度的下跌。 這顯示在全球化的今天，主要經濟體的狀況會通過貿易、投資等渠道傳導至世界各地，形成連動效應。
在避險情緒升溫的背景下，資金流向也發生了變化。美元遭到拋售，美滙指數跌破100大關，創下3年來的最弱水平。 與此同時，傳統避險資產如黃金和日圓則呈現強勢。現貨金價連續兩日創新高，日圓兌美元也大幅升值。 這種資金流向的變化，是市場風險偏好下降的直接體現。
未來展望：不確定性中的摸索前行
面對經濟數據的轉弱和關稅政策的不確定性，市場正處於一種摸索前行的狀態。投資者密切關注即將公布的更多重要經濟數據，包括聯儲局偏好的通脹指標——個人消費支出（PCE）物價指數，以及個人所得報告，以判斷通脹趨勢和聯儲局未來的貨幣政策走向。 同時，企業季報也成為觀察經濟狀況和評估關稅影響的重要窗口，許多大型企業如微軟、Meta、蘋果等都將陸續公布業績，其對前景的展望將為市場提供更多線索。
儘管當前的經濟前景籠罩著一層陰霾，但也有分析認為，這波關稅衝擊可能只是短期影響，美國經濟有望避免深度衰退。 然而，不確定性仍然是主導市場情緒的關鍵詞。在貿易戰和政策變數並存的環境下，市場波動可能會持續存在。投資者需要保持謹慎，密切關注經濟數據的變化和政策動態，並根據自身風險承受能力做出相應的投資決策。 在這充滿挑戰的時刻，深入了解經濟基本面和政策導向，將是應對市場波動、把握投資機會的關鍵。
