市場的風向總是瞬息萬變，像是一艘在廣闊海洋上航行的船隻，時而風平浪靜，時而波濤洶湧。近期，國際財經市場正經歷一個看似矛盾的局面：投資氣氛普遍偏向謹慎，然而美國道瓊工業指數（道指）卻仍能上漲近200點，這背後的驅動力與潛在風險究竟為何？讓我們一起深入探討。
謹慎之潮下的暗湧
為何市場會瀰漫著謹慎的氣氛？諸多因素交織其中。首先，關稅前景的不確定性是懸在市場頭上的一把劍。 美國的關稅政策反覆，讓許多跨國企業難以預測成本與盈利，部分大型企業甚至因此撤回或暫停了年度的盈利預測。 例如，通用汽車便因此暫停了2025年的財測與股票回購計畫，優比速（UPS）也因應經濟不確定性而選擇不提供全年財測。 亞馬遜股價也受到白宮批評其擬標註關稅成本的計畫而承壓。 這種不確定性使得企業在投資擴張方面變得更加保守，進而影響了市場信心。
其次，全球經濟成長放緩的擔憂也在加劇。 儘管美國勞動市場目前仍顯示韌性，但貿易戰的影響正逐步滲透到經濟層面，市場對美國經濟可能陷入衰退的擔憂正在升溫。 德意志銀行甚至因此下調了標普500指數的年底目標，並同步下調了企業的每股獲利預估，理由是關稅對美國企業的影響高於預期。
此外，即將到來的企業財報季高峰也讓投資人保持觀望。 本週是財報季最密集的一週，許多總市值龐大的上市公司將公布業績，其中包括微軟和Meta等科技巨頭。 在財報公布前，投資人往往會趨於謹慎，等待這些關鍵數據來評估企業的實際營運狀況和對未來前景的展望。
道指逆勢上揚的推力
儘管面臨諸多挑戰，道指卻仍能展現一定的上漲動能，這背後也有其支撐因素。
關稅緩和的跡象帶來短暫提振是一個重要原因。 稍早，白宮官員透露進口汽車將暫時免於鋁鋼額外關稅，這被視為貿易緊張局勢可能緩和的訊號，在一定程度上提振了市場情緒。 高盛認為，雖然關稅議題早前導致市場出現動盪，但情況只是暫時的，待企業重新調整後，市場活動將會恢復穩定。 美國商務部長也證實，將調降國內生產汽車所使用的進口零件關稅，並避免對外國製汽車重複課稅。
強勁的企業財報表現也提供了支撐。 截至目前，部分標普500成分股公司公布的業績優於市場預期，這表明儘管面臨外部不確定性，部分企業仍能維持良好的盈利能力。
經濟數據的穩定性也為市場提供了一定信心。 例如，美國最新公布的初領失業救濟金人數與市場預期相符，顯示就業市場依舊穩健，這在一定程度上緩解了對經濟急劇下滑的擔憂。
外資買盤的存在也對道指構成支撐。 雖然外資在期貨市場抱持保守態度，但在現貨市場對權值股和特定轉機股仍具一定信心，顯示資金並未完全撤離。
謹慎前行，洞察潛在風險
道指在謹慎氣氛中上漲，並不代表市場已全然脫離險境。Neuberger Berman的投資策略師提醒，市場表面的平靜之下仍潛藏重大風險。 貿易戰的未來走向、企業財報是否能持續超出預期、以及未來經濟數據是否會顯示疲軟跡象，都可能再次引發市場波動。 此外，雖然有暫時的關稅緩和跡象，但政策的不確定性依然存在，川普的貿易政策仍可能帶來新的市場波動。 部分企業已經明確指出關稅對其獲利的負面影響，例如3M公司。 若高關稅持續，對企業盈利造成的損失可能進一步擴大。
展望未來：在迷霧中尋找方向
面對複雜多變的國際財經環境，投資人應保持警覺，審慎評估風險。 關注即將公布的企業財報和重要的經濟數據，這些將是判斷市場走向的關鍵指標。 同時，密切留意國際貿易關係的發展，特別是中美貿易談判的進展，任何緩和或升級的跡象都可能對市場產生顯著影響。
在這個充滿不確定性的時代，深入了解各種影響市場的因素，並保持靈活的投資策略，才能在波濤洶湧的財經大海中穩健前行。 畢竟，投資並非盲目追逐漲跌，而是在迷霧中尋找清晰的方向，用知識與洞察力駕馭風險，爭取穩健的回報。
