根據德意志銀行（德銀）的報告，儘管近期市場有所復甦，海外投資者仍然不願意購買美國資產。德銀外匯策略主管George Saravelos的研究顯示，過去兩個月外國投資者對美國股票和債券的購買已大幅放緩。以下是詳細分析：
海外投資者拒買美國資產的原因
關稅政策的影響： 美國總統的關稅政策被認為是導致投資者拋售美國資產的重要原因之一。關稅政策增加了世界經濟受到衝擊的風險，並可能推升美國通膨，進而阻礙聯準會降息。
美國政策的不確定性： 美國政策變得更加難以預測，使得投資者對美國資產的信心下降。一些中國客戶認為，當前美債殖利率在大幅拋售後變得很有吸引力，但由於美國政策愈發不可預測，他們也非常謹慎，不確定當前是否是抄底的良機。
美元地位的質疑： 以美元計價的資產近期遭受重創，其避險資產的地位越來越受到質疑。美國的雙赤字（財政赤字和貿易赤字）也對美元構成挑戰。
聯準會獨立性的擔憂： 美國政府與聯準會的矛盾頻繁出現，美聯儲主席被接連要求立即降息，白宮甚至承認“正在研究”解除其職務的可能性，這些表態引起市場不安，投資者擔憂聯準會的獨立性降低將引發美元風險。
投資者轉向其他市場
歐洲市場： 由於美國總統的關稅措施，許多中國客戶已減持美國國債，轉而購買歐洲債券。歐洲優質債券、日本國債和黃金可能成為中國客戶在海外市場投資的潛在替代選項。一些金融巨頭也為在歐洲獲得更多收益做準備，先鋒領航投資集團看好歐元區短期債券，花旗集團的策略分析師最近將美股評級下調至“中性”，同時維持對歐洲的樂觀看法。
德國國債、西班牙或義大利市場： 由於市場波動難測，越來越多的中國客戶開始關注之前鮮少關注的德國國債，甚至轉向西班牙或義大利市場。
美元面臨的挑戰
結構性下跌趨勢： 德意志銀行預計美元未來幾年將陷入結構性下行趨勢，並兌歐元跌至十多年來的最低水平。美國關稅的負面影響加上德國的財政刺激以及對美國在世界舞台上角色的重估將導致投資者拋售美國資產並拖累美元走低。
避險功能的削弱： 美元的避險功能正在削弱，過去經濟動盪會促使資金迴流美元和美債，但現在華盛頓已成為動盪的中心，美元和美國國債這些傳統避風港突然變得不那麼有吸引力。
美國資產的吸引力
美債殖利率的吸引力： 一些中國客戶認為，在經歷拋售之後，當前美國國債收益率很有吸引力。
對沖價值： 對於美國國債的外國投資者來說，其最大的吸引力之一就是對沖價值。
總結
海外投資者對美國資產的態度轉趨謹慎，主要受到關稅政策、美國政策不確定性、美元地位質疑以及聯準會獨立性擔憂等多重因素影響。資金正在加速逃離美國，轉向歐洲等其他市場。然而，美國資產仍具備一定的吸引力，例如美債殖利率和對沖價值。未來，美國需要採取更穩定的政策，恢復投資者信心，才能重新吸引海外資金流入。
