黃偉綸指港證監港交所備戰中概股回流

近期，香港特區政府財政司司長陳茂波表示，已指示香港證監會和香港交易所做好準備，迎接在海外上市的中概股回流，並強調香港必須成為這些企業的首選上市地[1][2][3]。這一系列的動作不僅反映了香港在金融市場上的戰略布局，也引發了市場對中概股回流的廣泛關注。中概股回流對香港金融市場的影響深遠，既有短期的市場情緒波動，也有長期的資產質量提升和交易活躍度增強的機會[3]。

中概股回流的背景與意義

近年來，中概股在海外上市面臨著越來越多的挑戰，尤其是在美國。美國財長曾表示不排除要求中概股在美國退市的可能，這使得中概股尋求其他上市地的需求日益迫切[2]。在這種背景下，香港作為一個國際金融中心，具有獨特的地緣優勢和法治環境，自然成為中概股回流的首選地。

中概股回流的途徑與優勢

中概股回流香港的途徑主要有三種：在美國私有化退市後新申請香港上市、在香港進行二次上市（secondary listing）、以及在香港實施雙重主要上市（dual primary listing）[2][3]。其中，二次上市的流程相對簡單，通常需要3至6個月即可完成，並且有多項合規要求的豁免，可以保留現有的VIE（可變利益實體）結構及不同投票權架構，但無法納入港股通，交易便利性受限[3]。而雙重主要上市則需要滿足港交所全部的上市規則，流程複雜、成本較高，但可以直接進入港股通，並且兩地上市地位獨立，即使原上市地退市，港股地位不受影響[3]。

二次上市的優勢

二次上市的優勢在於其簡便的流程和較低的成本，這使得企業可以快速完成上市程序，並在香港市場上增加曝光度。然而，由於無法納入港股通，交易便利性相對有限，這可能會影響企業在香港市場的流動性和投資吸引力[3]。

雙重主要上市的優勢

雙重主要上市雖然流程複雜、成本較高，但其最大優勢在於可以直接進入港股通，並且兩地上市地位獨立。這意味著企業可以在兩個市場上同時享受第一上市地的待遇，即使在一個市場退市，也不會影響在另一個市場的上市地位[3]。這種安排對於企業來說具有很大的戰略價值，可以在不同市場上分散風險，同時增加資本籌措的靈活性。

對港股市場的影響

中概股回流對港股市場的影響是多方面的。短期內，市場情緒可能會出現波動，因為投資者對企業的重新評估和市場的調整需要時間[3]。然而，從長遠來看，中概股的回流將為港股市場帶來資產質量的提升和交易活躍度的增強。這些優質的中國企業將為香港市場注入新的活力，進一步提升香港作為國際金融中心的地位[3]。