港匯觸及7.75強方兌換保證：背後的機制與影響
2020年4月21日，港匯一度觸及7.75港元兌1美元的強方兌換保證水平，促使香港金融管理局（金管局）首次在四年內出手干預匯市，承接美元沽盤，變相注入港元。此事件不僅引起了市場的廣泛關注，也再次凸顯了香港聯繫匯率制度的運作機制及其重要性。本文將深入探討港匯觸及強方兌換保證的背景、金管局的干預措施，以及對香港金融市場的潛在影響，並展望未來發展趨勢。
聯繫匯率制度下的強方兌換保證
香港自1983年實行聯繫匯率制度，以美元作為錨定貨幣，港元與美元保持固定匯率，目前為7.8港元兌1美元。為了維持匯率穩定，金管局設定了7.75港元作為強方兌換保證，以及7.85港元作為弱方兌換保證。這意味著，當港匯升至7.75或以上時，金管局有義務以1美元兌7.75港元的價格向市場出售美元，從而增加美元供應，壓低港匯；反之，當港匯跌至7.85或以下時，金管局則會以1美元兌7.85港元的價格買入美元，減少美元供應，抬高港匯。
此次港匯觸及7.75強方兌換保證，反映了市場對港元的強勁需求。根據香港政府新聞網的報導，除了市場現時對港元的殷切需求外，財政開支增加亦會令港元需求上升。具體而言，近期全球金融市場動盪，避險情緒升溫，投資者紛紛湧入相對穩定的港元資產，推高了港元匯率。此外，香港政府的財政支出增加，也間接提升了對港元的需求。金管局的干預，即買入美元沽出港元，旨在防止港匯過度升值，維持聯繫匯率制度的穩定。
金管局的干預措施與效果
面對港匯觸及強方兌換保證，金管局迅速採取行動，於2020年4月21日買入總額15.5億港元的美元，以壓低港匯。此舉是自2016年以來，金管局首次因港匯觸及強方兌換保證而出手干預。根據Yahoo財經的報導，金管局的干預操作，使總結餘增加及港元利率下跌。
值得注意的是，金管局的干預並非孤立事件。在過去的幾天裡，金管局已多次入市，累計承接了數十億港元的美元沽盤。etnet經濟通指出，港元匯價於紐約交易時段再度觸發強方兌換保證價，局方承接美元，沽出總值18.21億港元，令銀行體系戶口總結餘進一步升至667.95億港元。這些數據表明，金管局正在積極應對市場的資金流入，以維持聯繫匯率制度的穩定。
對香港金融市場的影響與展望
港匯觸及強方兌換保證，以及金管局的干預措施，對香港金融市場產生了多方面的影響。首先，聯繫匯率制度的穩定性得到進一步驗證。儘管市場出現波動，金管局仍能有效運用其工具，維持匯率在規定的範圍內。其次，銀行體系結餘增加，為銀行提供了更充裕的資金，有助於支持信貸擴張，促進經濟發展。
然而，港匯持續強勢也可能帶來一些負面影響。例如，出口企業可能會面臨更大的競爭壓力，而進口企業則可能受益。此外，過度強勢的港匯也可能引發資產泡沫，增加金融風險。
展望未來，全球經濟形勢仍然充滿不確定性。如果全球金融市場繼續動盪，避險情緒持續升溫，預計未來一段時間內，市場對港元的強勁需求將持續存在，金管局可能需要繼續頻繁干預匯市。陳德霖曾指出，匯價不會升越7.75（即是強方兌換保證），金管局會維持聯繫匯率制度的穩定。因此，密切關注全球經濟走勢，以及金管局的政策動向，對於評估香港金融市場的未來發展至關重要。
