港元拆息波動與金管局入市干預：市場影響與未來趨勢
近期，港元匯率持續偏弱，頻繁觸及7.85兌1美元的弱方兌換保證，香港金融管理局（金管局）多次入市干預，買入港元、沽出美元，以捍衛港元匯率穩定。此舉對香港銀行同業拆息（HIBOR）及整體金融市場產生了顯著影響。本文將深入分析金管局入市干預的背景、影響，以及未來可能出現的趨勢。
金管局頻繁入市的背景
港元與美元實行聯繫匯率制度，金管局有責任維持港元兌美元匯率在7.75至7.85的區間內波動。當港元匯率觸及7.85的弱方兌換保證時，金管局便會入市買入港元，以減少港元供應，推高港元匯率，使其回到目標區間。
近期港元持續走弱，主要受到以下因素影響：
- 美國加息預期： 美國聯準會持續升息，導致美元走強，港元作為與美元掛鉤的貨幣，也面臨貶值壓力。
- 資金流出： 在美國升息的背景下，部分資金可能流出香港，尋求更高的投資回報，這也加劇了港元的貶值壓力。
- 市場情緒： 市場對香港經濟前景的擔憂，也可能導致港元拋售。
金管局入市的直接影響：銀行體系結餘下降與拆息上升
金管局入市買入港元，直接減少了香港銀行體系中的港元供應量，導致銀行體系結餘下降。從近期的新聞可以看到，金管局一周內多次入市，累計買入近600億港元，預計銀行體系結餘將降至1,145億港元。
銀行體系結餘的下降，會推高港元拆息。拆息是銀行間互相借貸的利率，反映了市場上的資金供需情況。當港元供應減少時，銀行間借貸的成本自然會上升。特別是與樓按相關的一個月拆息，由於與房貸利率息息相關，更是受到市場關注。近期的一個月拆息已經終止了連續下跌的趨勢，甚至創下數月以來的新高。
拆息上升對香港經濟的潛在影響
拆息上升，可能會對香港經濟產生多方面的影響：
- 房貸成本增加： 大部分香港房貸採用HIBOR加碼的方式計算，拆息上升意味著房貸利率也會上升，增加購房者的還款壓力。
- 企業融資成本增加： 拆息上升也會提高企業的融資成本，可能抑制企業的投資和擴張。
- 港元匯率穩定： 這是金管局入市的主要目的。通過推高拆息，可以吸引資金流入香港，緩解港元貶值壓力，維持港元匯率的穩定。
拆息未來走勢的預測：重返高位的機會微
儘管近期拆息有所上升，但多數分析認為，拆息重返過去高位的機會不大。主要原因如下：
- 銀行體系仍然充裕： 即使金管局多次入市，香港銀行體系的總結餘仍然維持在較高的水平，這意味著市場上的資金供應仍然相對充裕。
- 美國加息步伐可能放緩： 隨著通膨壓力逐漸緩解，美國聯準會可能放緩甚至停止加息，這將減輕港元的貶值壓力。
- 香港經濟逐步復甦： 隨著疫情影響消退，香港經濟有望逐步復甦，這將有助於穩定港元匯率和拆息。
金管局的政策工具與未來應對
金管局除了入市干預外，還有其他的政策工具可以應對港元貶值和拆息波動，例如：
- 調整外匯儲備： 金管局可以動用外匯儲備來調節市場上的港元供應。
- 與其他央行合作： 金管局可以與其他央行合作，協調匯率政策。
- 加強市場溝通： 金管局可以加強與市場的溝通，提高市場的透明度，穩定市場預期。
面對複雜的國際金融環境，金管局需要密切關注市場動態，靈活運用各種政策工具，以維持香港的金融穩定。
結論：短期波動，長期穩定
總而言之，近期港元拆息的波動與金管局的入市干預，是香港在聯繫匯率制度下維持金融穩定的必然結果。雖然短期內拆息可能因為資金流動和市場情緒而出現波動，但長期來看，在金管局的有效管理和香港經濟的逐步復甦下，港元匯率和拆息有望維持相對穩定。投資者和市民應理性看待市場波動，避免盲目跟風，並密切關注金管局的政策動向，以做出明智的投資決策。
