今年以來內地工業企業利潤的增長變化，成為觀察中國經濟復甦與產業調整的重要窗口。數據顯示，2025年前4個月工業企業利潤增長速度明顯加快，4月單月按年增長3%，是半年多以來最快增速。然而，利潤提升背後依然潛伏著多重挑戰，反映中國工業經濟正處於轉型攻堅關鍵期。
利潤增速回升的動力與特徵
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2025年1至4月，規模以上工業企業累計利潤總額達到2.117萬億元人民幣，同比增長1.4%。尤其4月份，單月利潤同比增長3%，比3月份的2.6%進一步提升，扭轉了連續幾年利潤下跌的頹勢。這標誌著工業企業利潤自2024年全年下降3.3%（並且是連降三年）以來，迎來了一波回暖。利潤增長明顯加速，既反映宏觀環境和產出改善，也體現政策托底和企業自我修復的效應。
支撐這輪回升的主要動力，除了出口改善和需求企穩外，高技術製造業表現突出。根據統計，先進製造、高端裝備、生產性服務等板塊利潤增長快於傳統產業。此外，製造業持續推行數位轉型和自動化升級，使得整體運營效率得到提升。大規模設備更新政策逐步落地，也帶來產業鏈上下游的需求擴張，成為利潤改善的重要力量。
分行業來看，國有控股企業今年1至4月利潤總額7022.8億元，同比下降4.4%，民營企業和外資企業則有所好轉，股份制企業利潤總額15596.4億元，增長1.1%，港澳台及外資企業利潤同樣轉正。這反映整體製造業壓力未消，但結構分化格局加強。
潛藏問題與產業結構挑戰
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雖然4月利潤增速明顯提速，但與全社會經濟需求和前期下跌基數相比，反彈幅度屬於溫和，未現爆發式增長。民營製造業首季營業收入利潤率3.19%，每100元資產僅能進帳90.6元，比疫情前下降超過三成，企業盈利能力遠未恢復到理想狀態。特別是建築、房地產相關供應鏈拖累持續，水泥、鋼鐵等重工業利潤承壓，資產周轉效率明顯下滑。
此外，製造業雖有亮點，整體營業收入利潤率仍然較低，2024年規模以上工業企業的營業收入利潤率（5.39%）較上年下降0.3個百分點。去年全年工業企業利潤為137.77萬億元，營業成本增長2.5%，超過收入增幅（2.1%），說明部分企業仍受原材料價格波動、需求復甦乏力和成本壓力夾擊。
政策利好與後續展望
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為對沖增長壓力，政策層面持續加大對工業企業的扶持，包括推動裝備升級、加強金融信貸供應、減稅降費以及拓展國內外市場需求。高新技術、綠色轉型、數位化改造及新消費培育日益成為產業發展重點。儘管國有控股企業表現平平，但民營和外資企業利潤回升，有望增加全要素生產率和資本回報率。
值得注意的是，國家統計局指出基礎還需進一步鞏固，未來工業企業利潤增速能否持續，仍取決於外部需求的恢復、中國內需潛力釋放以及產業升級的進展。特別是房地產、基建等傳統拉動模式已經趨於衰減，亟需靠創新與轉型尋求新動能。
總結：穩中有進，調整在路上
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2025年前四月中國工業企業利潤回升，說明經濟企穩信號明確，但結構性壓力、行業分化明顯。利潤率尚未回復至疫情前高點，內外部挑戰不容忽視。產業升級與高技術板塊成為利潤增長新引擎，但傳統產業復甦仍需時間。
未來工業企業需抓住政策機遇，持續推動創新驅動和數位轉型，優化成本結構，不斷拓展經營空間。轉型升級的效果及產業鏈整體競爭力，將直接決定中國工業企業在全球經濟格局中的新定位。穩增長與提質效，仍是下半年和中長期發展的關鍵命題。
