日本製鐵公司（Nippon Steel）於2025年6月18日正式完成對美國鋼鐵公司（U.S. Steel）的收購，此交易歷時一年半，耗資149億美元。這場跨國併購案從最初提出到最終落槌，經歷了多重政治角力與監管審查，最終在美國現任總統川普政府的批准下塵埃落定。
跨越政治浪潮的聯姻
這樁結合全球鋼鐵業兩大巨頭的交易，始於2023年12月，日本製鐵提出以每股55美元、總價149億美元的現金收購美國鋼鐵。然而，該交易隨即面臨挑戰。時任總統拜登政府以國家安全為由對此案表示擔憂並試圖阻止，此舉引發了相關公司的訴訟。隨著2024年美國總統大選的推進，對此案的政治考量日益顯著，尤其是在關鍵的賓夕法尼亞州，該州擁有美國鋼鐵的重要工廠。
川普在上任初期曾對此交易表達反對，但隨後態度轉變，指示財政部主導的委員會進行評估。最終，在2025年6月13日，川普簽署行政命令，有條件批准了這項收購。此舉被視為川普政府影響力的一種展現，他聲稱此交易將有助於將鋼鐵工作留在美國，並與其貿易政策相呼應。為回應國家安全疑慮，日本製鐵與美國政府簽署了一項協議，內容包含授予美國政府對公司關鍵事項擁有否決權的「黃金股」。這意味著美國政府在此次交易中獲得了不同尋常的控制權，以確保其國家利益。
交易細節與影響
此次收購的總金額為149億美元，平均每股收購價為55美元，較收購消息公布前溢價約40%。根據協議，美國鋼鐵將成為日本製鐵的全資子公司，但仍保留其公司名稱及總部設於賓夕法尼亞州匹茲堡。日本製鐵亦承諾遵守與美國鋼鐵工人聯合會（USW）現有的協議，並計劃在2028年前對美國鋼鐵進行約110億美元的額外投資，包括綠地投資計畫。為了緩解市場壟斷的疑慮，日本製鐵還同意以象徵性的1美元價格，將其在阿拉巴馬州的鋼板合資企業AM/NS Calvert的股份轉讓給合作夥伴安賽樂米塔爾（ArcelorMittal），此舉預計將導致日本製鐵帳面損失約2,300億日圓。
這項交易的完成，將使日本製鐵躍升為全球第二大鋼鐵生產商，其粗鋼產量將達到每年8,600萬噸，接近其1億噸的戰略目標。此舉也將強化日本製鐵在北美市場的地位，使其能夠直接供應高級鋼材，並從美國的基礎設施建設中獲利。同時，這項交易將為美國鋼鐵公司注入急需的資金，並有望提升美國在先進鋼材製造領域的競爭力，特別是滿足國家電網升級所需的高級鋼材。
未來的挑戰與機遇
儘管交易順利完成，但其過程中反映出的保護主義和國家安全考量，可能對未來的跨國投資產生影響。國家安全律師指出，在併購協議中加入類似「黃金股」的條款，可能會讓潛在的海外投資者對投資美國企業感到卻步。此外，由於此交易涉及敏感的國家安全議題，未來類似的跨境投資案，恐將面臨更嚴格的審查。
另一方面，這樁交易的成功，也展現了企業在面對政治壓力時的應對策略。日本製鐵透過加碼投資、遵守勞工協議，以及最終同意「黃金股」等讓步，成功說服了美國政府，克服了重重關卡。這也顯示出在當前保護主義抬頭的全球經濟環境下，企業的戰略規劃與彈性應對能力至關重要。對於美國鋼鐵業而言，這次收購不僅帶來了資金與技術的注入，也提供了與全球領先鋼鐵企業合作的機會，有助於提升其在全球產業鏈中的地位。
