滙豐亞洲及中東地區聯席行政總裁廖宜建近日在公開場合就離岸人民幣流動性及關稅戰對中企「出海」的影響發表了看法，其觀點為當前複雜多變的國際經濟環境提供了獨特的視角。 作為連接東西方的重要金融樞紐，香港在人民幣國際化進程中扮演著關鍵角色，而如何進一步提升離岸人民幣的活力，以及評估外部環境對中國企業全球佈局的實質影響，是市場普遍關注的焦點。
擴大離岸人民幣流動性的三支箭
廖宜建指出，香港在助力人民幣國際化方面大有可為，並提出了從三個主要方面擴大離岸人民幣流動性的建議。
首先是持續推進人民幣貿易融資。 人民幣目前已是全球第三大常用貿易融資貨幣，僅次於美元和歐元。 廖宜建認為，擴大香港的人民幣貿易融資規模，將有效帶動整個亞太區的人民幣使用量，鼓勵更多企業使用人民幣進行結算。 他特別提到，可以探討在目前金管局已推出的「人民幣貿易融資流動資金安排」的1000億元額度基礎上，進一步擴大規模，以滿足市場不斷增長的需求。
其次是善用互聯互通機制的閉環設計，有效釋放內地的「超額儲蓄」，引導資金進入股市和債市，提升回報率。 滙豐環球研究估計，內地居民的「超額儲蓄」高達50萬億人民幣。 這些龐大的儲蓄除了轉化為消費外，也能轉化為投資，服務實體經濟。 廖宜建強調，加快內地投資者直接以人民幣參與港股通，將直接擴大香港的離岸人民幣流動性，同時豐富離岸人民幣產品的選擇，並鼓勵更多香港上市公司設立人民幣櫃枱。 他樂見香港特區政府重申將加快人民幣櫃枱納入南向通的計劃。
第三方面是持續優化債券通北向通的離岸人民幣債券回購（RMB repo）操作，使其逐步與國際標準接軌。 儘管今年2月起已允許參與北向通的國際投資者在離岸市場進行債券回購，但廖宜建認為其活躍程度仍有待提升。 他透露，與大型機構投資者的交流顯示，他們支持持續深化這一領域的創新試點，例如允許國際投資者將回購的抵押品進行再抵押（rehypothecation），這將顯著增加國際投資者持有人民幣債券的動力，並提升市場效率。
關稅戰下的中企「出海」圖景
對於關稅戰對中國企業海外擴張計劃的影響，廖宜建的看法相對樂觀。 他表示，儘管關稅帶來的不確定性持續影響國際貿易，但中國企業「出海」的大趨勢並未改變。 根據滙豐近期面向全球企業的一項貿易前景調查顯示，81%的內地企業已經或計劃在維持國內生產的同時，積極拓展海外新業務。 這些企業尤其青睞歐洲以及南亞或東南亞等地區。
廖宜建指出，中國企業的「走出去」自然衍生出對國際金融服務的龐大新需求。 同時，內地的機構投資者，如保險公司和退休基金，以及個人投資者，也日益希望透過配置海外資產來實現投資組合的多元化。 在「一國兩制」框架下，香港作為國際金融中心，正是滿足這些需求的理想平台。
儘管關稅戰確實給一些企業帶來了成本壓力和市場策略調整的挑戰，例如需要考慮多元化市場和調整供應鏈佈局，但整體而言，中國企業展現出了較強的韌性。 一些企業通過提升品牌溢價來消化成本，或將目光投向受貿易摩擦影響較小的新興市場。 此外，中國企業在全球產業鏈體系中的競爭優勢，以及國內持續擴大對外直接投資、佈局非歐美地區的戰略，都為其應對外部挑戰提供了支撐。
香港作為連結東西方的獨特優勢
廖宜建強調，香港作為連接東西方的國際金融樞紐，在促進內地資本市場持續有序開放方面，可以發揮重要且獨特的作用。 除了在離岸人民幣流動性方面的潛力，香港還擁有完善的金融基建、廣泛的市場參與者以及領先的股票和債務融資平台。 國際調解院在香港的設立，進一步鞏固了香港作為全球經濟體之間「超級聯繫人」和「超級增值人」的地位。
結語：潮湧東方，幣行天下
廖宜建的觀點清晰勾勒出在當前全球經濟格局下，香港在人民幣國際化和助力中企全球佈局中的重要角色與巨大潛力。 通過推進人民幣貿易融資、善用互聯互通機制以及優化債券回購操作，香港有望進一步提升離岸人民幣的流動性和吸引力，為全球投資者提供更多元化的人民幣資產配置選擇。 同時，儘管面臨關稅戰的挑戰，中國企業「出海」的步伐並未停歇，他們正積極尋求全球化的新機遇，而香港正是他們拓展國際業務、獲取國際金融服務的理想跳板。 這股「出海」的浪潮，不僅是中國經濟自身發展的內在需求，也是人民幣走向國際的有力推動，預示著人民幣在全球金融舞台上將扮演越來越重要的角色。
