思緒在經濟數據的迷霧中穿梭，香港採購經理指數（PMI）連續四個月徘徊於收縮區間，猶如一艘小船在風雨中搖擺不定。5月PMI報49，雖然較4月的48.3略有回升，收縮幅度為三個月以來最小，卻仍未能重返擴張的彼岸（50以上），同時企業對未來一年的業務前景普遍看淡。這冰冷的數字背後，隱藏著怎樣的故事？又預示著怎樣的未來？讓我們一同深入剖析。
經濟寒風：PMI持續收縮的警訊
採購經理指數（PMI）被視為經濟景氣的先行指標，高於50代表經濟活動擴張，低於50則意味著收縮。香港PMI連續四個月未能突破50這條榮枯線，無疑是個令人憂心的信號。 這顯示香港的私營經濟活動正持續面臨壓力。儘管5月的數據有所改善，收縮程度放緩，但這更像是在深谷中稍作喘息，而非觸底反彈的明確跡象。
企業普遍看淡未來一年業務前景，這種悲觀情緒自2023年9月以來便持續存在，儘管5月較4月有所淡化，但在歷史數據面前，這份謹慎依然顯得沉重。 這種悲觀情緒不僅影響著企業的決策，也可能進一步抑制投資和招聘活動，形成惡性循環。
深究症結：需求疲弱與不確定性
是什麼原因導致香港經濟持續處於收縮狀態？標普全球市場財智經濟學家Usamah Bhatti指出，儘管5月新訂單跌幅不大且經營活動僅略為緊縮，意味下行幅度較小，但整體來看，需求疲弱是主要原因之一。 尤其外銷訂單跌幅依然明顯，儘管來自內地的訂單量大致穩定。
本地市道的偏差也是企業面臨的挑戰。 儘管美國暫停加徵關稅為個別企業帶來了些許曙光，有助於部分企業的銷情，但本土需求的疲軟抵消了部分利好。
除了眼前的需求不足，未來一年的業務前景之所以被看淡，很大程度上源於外部環境的不確定性。受訪業者普遍表示，美國貿易政策的前景不明朗是一個重要因素。 全球經濟和貿易的不確定性加劇，讓香港這個高度外向型的經濟體備受壓力。 此外，企業對於本地經濟何時能夠恢復也表示擔憂。 競爭激烈和經濟低迷持續影響銷售額。
曙光微現？細看PMI分項數據
雖然整體PMI數據不盡理想，但細看其分項數據，也能找到一些令人欣慰的亮點。5月香港特區私營企業自今年2月以來首次增聘人手，實現了四個月以來首次就業增長，且是去年5月以來最顯著的增長。 職位增長主要來自製造業和建造業。 這或許說明在某些特定行業，企業信心正在逐步恢復，或是為了應對未來的需求變化而提前佈局。
積壓訂單的跌幅按月收窄，為五個月以來最慢，這與整體新訂單的走勢相符，也可能預示著未來訂單情況有望改善。
此外，投入成本的漲幅在5月有所放緩，是年內最小的升幅。 雖然原材料及採購價格有所上升，但員工成本升幅溫和，部分企業為刺激銷量選擇提供折扣，使得實際加價幅度不大，這在一定程度上緩解了企業的成本壓力。
審慎前行：企業的應對策略
面對持續的收縮和不明朗的前景，香港企業普遍採取了更為審慎的策略。在5月，企業連續第二個月縮減經營活動，儘管減產幅度與4月持平，但顯示出在需求未見顯著好轉前，企業不願貿然擴大生產。 製造業的跌幅在四大行業領域中尤為顯著。
企業在5月進一步減購投入品，採購數量的減幅屬於中等，同時採購庫存的跌幅按月顯著，這反映出業者在庫存管理上更趨謹慎。 清減庫存和減少採購可能是企業對需求前景看淡的直接反應，以避免不必要的積壓。
同時，企業對未來投資持謹慎態度。香港總商會的調查顯示，超過六成受訪企業預期來年資本投資水平維持不變，反映出企業在擴張方面的保守態度。 約一成七企業計劃裁減員工，也印證了在人手方面，企業亦採取了較為緊縮的政策。
展望未來：挑戰與機遇並存
香港經濟正處於一個充滿挑戰的時期，外部環境的不確定性和內部需求的疲弱交織在一起，使得復甦之路顯得崎嶇。儘管PMI數據顯示收縮幅度有所放緩，且就業數據出現亮點，但要實現可持續的增長，仍需克服重重困難。
然而，挑戰之中也蘊藏著機遇。香港中小企經貿促進會會長黃達勝認為，外圍環境需求正逐漸改善，進口商庫存減少需要新貨，預計新訂單跌幅會繼續收窄，甚至在10月份有所增加。 這表明全球經濟可能正在緩慢復甦，為香港帶來外部需求回暖的契機。 同時，美國關稅政策的暫緩也為部分企業提供了喘息空間。
香港也在積極推進大型基建項目，例如三跑道系統和啟德體育園，這些項目有望促進長遠經濟增長，提升香港的競爭力。 企業也在探索業務多元化的策略，開拓新市場和擴大產品或服務範圍，以應對當前的困境。
總結來說，香港5月PMI數據雖然仍在收縮區間，但收縮幅度有所收窄，就業市場出現改善跡象，這或許是經濟觸底的前奏。然而，企業對未來一年業務前景的普遍悲觀，以及外部環境的不確定性，提醒我們不能掉以輕心。香港經濟要走出困境，需要外部需求的持續改善、本地消費的提振，以及企業在變局中積極尋找新的增長點。這條路註定不平坦，但每一次數據的細微變化，都值得我們深入關注和分析。
