思索下半年港股路向：光大證券的市場透視與掘金指南
步入下半年，環球經濟與金融市場的脈動牽動著每個投資者的心弦。香港股市，作為國際金融中心的重要組成部分，其未來走向更是備受關注。光大證券國際的專家們近期發表了對下半年港股的市場展望，為我們提供了一份具備參考價值的分析報告。他們認為，隨著多重因素的交織影響，恒生指數下半年的波幅有望縮窄，並且設定了25000點的最高目標。更重要的是，他們點出了在這樣一個市場環境下，哪些板塊和個股具備更高的「值博」空間。這份報告，不僅僅是冰冷的數字和圖表，更像是給予我們一盞探索未來投資機會的指路明燈。
波幅縮窄的預期與原因
光大證券國際認為，相較於上半年市場因突發事件（例如DeepSeek的出現）而出現的急升急回情況，下半年港股的波幅預計會有所縮窄。 這種判斷並非空穴來風。他們指出，目前港股的估值處於一個相對合理的範圍，預期市盈率接近或略低於過去五年的平均水平，同時恒指的股息收益率也維持在3%至4%的均值區間。 合理的估值意味著市場不太容易出現大幅度的非理性波動。
更深層次的原因在於，光大證券國際看到下半年有幾個重要的宏觀環境變化正在醞釀。首先，他們認為外貿環境有望出現改善契機，儘管貿易數據的反映可能會有延遲。 其次，中國內地已經啟動新一輪針對內循環經濟的刺激政策，這將是主導下半年港股走勢的關鍵因素。 最後，他們預計下半年外圍利率環境將重新進入下降週期，這將在資金層面對內地和香港市場構成利好支持。 當這些積極因素逐漸發酵，加上上半年市場已經逐步消化了關稅等負面情緒帶來的影響， 整體市場的觀望情緒可能會有所緩解，取而代之的是更為平穩的向上趨勢，從而導致波幅收窄。
上望25000點的底氣
設定恒指下半年最高目標為25000點，這與光大證券國際去年12月對全年港股所定的最高目標一致。 這個目標點數對應的市盈率約為11.4倍。 達成這個目標的底氣來自於前述的宏觀環境改善預期。內地經濟的刺激政策有望提振市場信心，外圍利率下降週期也將提供充裕的流動性。儘管上半年經歷了回調，但市場基本已經對外部不確定性有所消化。 因此，在內在動能和外部支持的雙重作用下，恒指向上挑戰這個目標水平是具備可能性的。
當然，市場總是充滿變數。中美關係的進展以及中國經濟復甦的實際力度，將是影響港股能否吸引長線資金回流的關鍵。 東南亞資金在過去一段時間的流入為港股提供了支撐，但要實現更大、更持續的升幅，歐美長線資金的青睞至關重要。
下半年的掘金指南：四大板塊與精選個股
在波幅縮窄、預期平穩向上的市場環境下，選擇具備潛力的板塊和個股成為投資的重點。光大證券國際為我們圈定了下半年值得重點留意的四大板塊：內需消費、創新科技、新能源車以及傳統火電。 這些板塊各具特色，代表著不同的投資邏輯。
內需消費：作為內地經濟「內循環」戰略的核心，內需消費板塊有望受益於政策刺激和居民消費意願的回升。光大證券國際推薦了康師傅（0322）和同程旅行（0780）。 康師傅作為快消品巨頭，其業績與內地消費景氣度高度相關；同程旅行則代表著旅遊出行行業的復甦潛力。
創新科技：儘管科技股在上半年經歷了估值重估，但光大證券國際認為這個過程尚未結束，板塊仍有進一步表現的空間。 他們推薦了騰訊（0700）和嗶哩嗶哩（9626）。 騰訊作為內地互聯網巨頭，其業務多元且護城河深厚；嗶哩嗶哩則代表著年輕世代的內容消費趨勢。
新能源車：全球對抗氣候變化的努力以及內地對新能源產業的大力支持，使得新能源車板塊持續受到關注。光大證券國際推薦了比亞迪（1211）和零跑汽車（9863）。 比亞迪作為新能源汽車的領軍企業，其產業鏈佈局完整；零跑汽車則代表著新勢力造車的活力。
傳統火電：這個板塊看似傳統，卻被光大證券國際點名推薦，原因在於內地全社會用電量上升，以及煤炭價格的逐步回落。 這兩大因素有望為電力股提供盈利支持，特別是夏季是用電旺季。 他們推薦了華能國際電力（0902）和華潤電力（0836）。
這些推薦的個股，光大證券國際預期其下半年的目標回報將介乎12%至21%。 這是一個頗具吸引力的回報區間，顯示了專家們對這些標的的信心。
另類投資與市場情緒
除了股票市場，光大證券國際也對另類投資和外匯市場給予了關注。他們持續看好黃金作為避險資產的角色，預計現貨金價將在每盎司2,950至3,650美元之間徘徊，給予中性偏好的評級。 同時，隨著美國經濟的放緩，他們對油價持看淡態度。
在外匯方面，光大證券國際對美匯指數的看法是中性偏淡，目標價為94.5。 相對而言，他們認為人民幣有望在6.97到7.43的水平區間波動，而日圓走勢則預計將向好。 在美匯指數橫行偏弱的背景下，他們建議逢低吸納日圓和黃金。
值得一提的是，近期香港的新股市場有所回暖，光大證券國際對IPO的復甦並不意外，認為這是此前全年集資額基數過低的正常現象。 他們認為IPO市場的回暖將與二級市場互相補充，並對香港交易所（0388）的前景表示正面看法。 新股市場的活躍程度，往往也能反映出市場整體情緒的改善。
總結與展望
光大證券國際對香港股市下半年的展望，為我們描繪了一幅相對樂觀的圖景：波幅縮窄，平穩向上，恒指有望挑戰25000點。 這一預期基於對外貿環境改善、內地經濟刺激以及外圍利率下降週期的判斷。 在這樣的市場環境下，聚焦內需消費、創新科技、新能源車和傳統火電這四大板塊，並關注他們精選的八隻個股，或許能為投資者帶來不錯的回報。
然而，投資市場永遠充滿不確定性。全球地緣政治風險、主要經濟體的政策走向以及突發事件都可能對市場產生影響。因此，這份報告應作為投資決策的參考之一，而非唯一的依據。投資者在做出決策前，仍需結合自身的風險承受能力和投資目標，進行深入的研究和獨立的判斷。
總之，光大證券國際的分析為我們提供了一個觀察下半年港股市場的視角。在充滿挑戰但也蘊藏機遇的市場中，理解專家的觀點，並結合自身的分析，才能更有信心地前行，把握可能的投資契機。
