市場脈動：一個月拆息結束三連跌的觀察與分析
金融市場如同一個錯綜複雜的生態系統，各種利率指標便是其中的溫度計，敏感地反映著資金的流動與情緒的變化。近日，與香港樓按市場息息相關的一個月港元銀行同業拆息（HIBOR），在經歷了連續三個交易日的下跌後，出現了回升，單日顯著上升30.13點子至0.88893厘，結束了這波短暫的跌勢。 這看似微小的數字跳動，實則蘊含著多重市場因素的交織與影響，值得我們深入剖析。
潮水起落：拆息波動的緣由探秘
要理解一個月拆息為何會結束三連跌並回升，我們首先需要了解什麼是香港銀行同業拆息（HIBOR），以及影響它變動的關鍵因素。 HIBOR是指香港金融市場上，銀行與銀行之間短期資金借貸的利率指標。 它的高低直接反映了銀行體系的資金成本與流動性狀況。當銀行體系資金充裕，「水浸」時，拆息自然會走低；反之，當資金趨緊時，拆息便會上升。
影響HIBOR變動的因素眾多，主要可以歸納為以下幾點：
- 資金流動性： 這是最直接影響HIBOR的因素。當資金流入香港，銀行體系結餘增加，流動性提高，HIBOR往往下降。反之，資金流出則導致流動性收緊，HIBOR上升。 近期港元匯價觸發強方兌換保證，金管局入市沽港元、買美元，向市場注入流動性，是先前HIBOR下跌的主要原因之一。
- 美國利率政策： 由於香港實行聯繫匯率制度，美國聯邦基金利率的調整會間接影響HIBOR。 美國減息通常會使港美息差收窄，減少套息誘因，可能導致資金流入香港，推低HIBOR。 反之，美國加息則可能擴大息差，引發資金流出，推高HIBOR。
- 市場預期： 對未來經濟環境、貨幣政策走向的預期，以及大型市場活動（如新股集資）等，都會影響銀行對資金成本的判斷，進而反映在HIBOR上。
- 季節性因素： 特定時期，如季結、半年結或年結，銀行可能因應資金需求而調整拆息。
在本輪一個月拆息結束三連跌並回升的過程中，雖然金管局早前入市增加了銀行體系結餘，但在聯繫匯率制度下，港美息差的存在仍是影響資金流向的重要因素。 此外，市場對資金配置的調整、企業的派息活動，甚至是大型新股的集資活動等，都可能在短期內影響市場對港元的需求，從而推動拆息的波動。
漣漪效應：拆息變化對市場的影響
一個月HIBOR的變動，對香港市場，尤其是樓市具有重要的影響。
- 對樓按市場的影響： 香港大部分的浮息按揭（H按）利率都與一個月HIBOR掛鉤。 H按的利率通常是「HIBOR + 固定息差」，並設有「鎖息上限」，即不高於最優惠利率（P）減去一個百分比。 當HIBOR處於低位且低於鎖息上限時，H按的實際利率會隨HIBOR下降而降低，減輕了H按借款人的供款負擔。 然而，如果HIBOR升穿鎖息上限，實際按息便會以鎖息上限計算，借款人便未能享受低HIBOR帶來的優惠。 近期HIBOR的回升，意味著H按借款人的實際按息可能會有所增加，儘管可能仍未觸及封息上限。
- 對定期存款利率的影響： HIBOR是銀行之間借貸的成本，它的高低也會影響銀行吸收存款的意願和定價。當HIBOR下跌，銀行資金充裕，對存款的需求減少，港元定期存款利率通常也會隨之下降。 相反，HIBOR回升可能預示著港元定期存款利率的跌勢有所緩和，甚至可能出現輕微反彈。
- 對投資者情緒的影響： 拆息的波動，特別是作為重要按揭參考利率的一個月HIBOR的變動，會影響投資者對未來資金成本的預期，進而左右其投資決策，包括對物業市場的信心。
未來的方向：前瞻與展望
本次一個月拆息結束三連跌並回升，是市場短期波動的體現。展望未來，HIBOR的走勢仍將受到多重因素的牽引。 美國的貨幣政策走向，尤其是何時啟動減息周期，將是影響港美息差和資金流向的關鍵。 同時，香港本地的資金供求狀況，包括銀行體系結餘的變化、大型新股集資活動的頻繁程度，以及市場對港元的整體需求，都將繼續影響HIBOR的短期波動。
對於置業人士而言，密切關注HIBOR的走勢至關重要，尤其是選用H按的借款人，應了解自己的鎖息上限，並評估自身對利率波動的承受能力。 對於投資者而言，理解拆息變動背後的邏輯，有助於更好地把握市場脈動，作出更為明智的投資決策。
總而言之，一個月拆息的回升，提醒我們金融市場的瞬息萬變。雖然短期的波動難以精準預測，但深入理解其背後的影響因素，將有助於我們在這個充滿挑戰與機遇的市場中，站穩腳跟，洞察先機。
