餐桌上的戰爭：美團「不惜代價」的背後
當手機螢幕亮起，美食選項在指尖跳躍，很少人意識到，這便捷的背後正上演著一場沒有硝煙的戰爭。外賣平台之間的競爭，已從單純的服務較量，升級為一場場「燒錢」的補貼大戰。在最近的財報發布後，美團的股價應聲下跌，似乎預示著這場戰役的激烈程度，以及為此可能付出的代價。美團的決策層明確表態，將「不惜任何代價」贏得這場外賣戰爭，這句話擲地有聲，卻也讓市場對其未來的盈利能力產生了深深的擔憂。
股價為何「瀉」？業績超預期下的反差
理論上，一家公司發布超出市場預期的財報，股價理應上漲。然而，美團（3690）在公佈其第一季度業績後，股價卻出現了下跌，盤中甚至一度下跌近半成。 儘管其首季經調整溢利按年增長46.2%，總收入按年增長18.1%，雙雙勝過預期，但市場的反應卻是「用腳投票」。這種反差的背後，隱藏著投資者對美團未來發展路徑的疑慮，尤其是其為了鞏固市場份額所採取的激進策略。業績的亮眼數字，似乎被即將到來的「燒錢」投入所沖淡，投資者更看重的是公司長期的盈利可持續性，而非短期的數據光鮮。
外賣市場烽煙再起：不惜代價的宣戰
美團董事長王興在業績會議上坦言，當前行業內出現了「非理性的補貼競爭」。面對以京東為代表的新競爭者（如京東外賣）步步進逼，以及餓了麼等原有對手的競爭，美團選擇了正面迎戰，且態度異常堅決。 「不惜任何代價贏得競爭」，這句話不僅是戰略上的表述，更是美團決心捍衛其市場領導地位的公開宣示。
這場「不惜代價」的戰爭，具體體現在對市場份額的鞏固上。美團深知，在高度競爭的外賣市場，規模效應和用戶黏性至關重要。因此，即使面臨盈利壓力，也要通過各種手段來吸引和留住用戶及商家。這包括但不限於：加大對用戶的補貼力度、降低商家的佣金、提升配送員的福利待遇等。王興指出，美團將繼續增加投資，以推動行業健康成長、維護市場領導地位、加強生態系統投資。 同時，他也批評部分競爭對手採用「低價格、低質素」的模式，認為這從長遠來看是不可持續的。他強調，外賣競爭最終還是要回到商業基本面，即用戶、商家、配送網絡。美團相信自己在這些核心要素上具有優勢。
盈利能力的十字路口：投入與回報的權衡
「不惜任何代價」的戰略，無疑是一把雙刃劍。雖然有助於鞏固市場地位，但其對盈利能力的衝擊也是顯而易見的。美團已經預計，由於加大了對業務生態系統的投資，包括餐飲外賣業務在內的核心本地商業經營溢利將會明顯下降。 並且，由於難以預計市場「非理性競爭」會持續多久，公司也無法對第二季度乃至全年業績作出明確的財務預測。
這種盈利壓力的來源是多方面的。首先是補貼成本的增加。為了與競爭對手抗衡，美團需要投入鉅額資金用於用戶優惠和商家扶持。例如，美團曾宣布未來三年向餐飲行業整體投入1000億元，這筆龐大的資金投入，將直接影響其盈利表現。其次是配送成本的剛性上漲。隨著對騎手福利和社保投入的增加，配送成本也面臨上行壓力。即使訂單量持續增長，單位訂單的利潤空間也可能因此被壓縮。最後是新業務的持續虧損。包括美團優選、小象超市等新業務雖然收入有所增長，但目前仍處於虧損狀態。海外業務的擴張，如Keeta在巴西市場的投入，也將在短期內增加虧損。
市場的擔憂與未來展望：在風險中尋求機會
面對美團激進的競爭策略及其可能帶來的盈利壓力，市場表現出了擔憂，這也直接反映在了股價的下跌上。投資者擔心，這場「燒錢」大戰會侵蝕美團的利潤空間，影響其長期的財務健康。甚至有分析師下調了美團的目標價。
然而，也有觀點認為，美團作為市場領導者，其「不惜代價」的策略是在關鍵時刻捍衛核心優勢的必要舉措。在競爭激烈的互聯網行業，市場份額往往是決定生死存亡的關鍵。如果美團能夠藉此成功抵禦競爭對手的衝擊，鞏固甚至擴大其市場份額，那麼長遠來看，其價值仍然值得肯定。美團擁有龐大的用戶基礎、成熟的配送網絡和深厚的行業經驗，這些都是其重要的競爭壁壘。王興也強調，美團在這場競爭中處於有利位置，並且能夠為所有關聯方創造價值。此外，美團也在積極探索新的增長點，例如AI技術的投入和海外市場的拓展，這也為其未來發展帶來了想像空間。
總結：勝利的代價，未來見分曉
美團「不惜任何代價」贏得外賣大戰的決心，展現了其作為行業龍頭的魄力，但也讓其未來的盈利前景蒙上了一層陰影。這是一場關乎市場地位和長遠發展的關鍵戰役。投入巨資搶佔市場的策略能否奏效，是否能在鞏固市場份額的同時，找到新的盈利增長點，這些都將是決定美團未來命運的關鍵。市場的擔憂是可以理解的，因為短期內的利潤壓力是真實存在的。然而，對於一家志在長遠的平台公司而言，在關鍵時刻的戰略性投入，或許是為未來更大的勝利鋪路。這場餐桌上的戰爭，鹿死誰手，勝利的代價究竟有多大，仍需時間來給出最終的答案。
