當我們談論香港的金融脈動，銀行同業拆息（HIBOR）絕對是一個不容忽視的關鍵詞。它就像是銀行體系內的「心跳」，反映著資金的流動速度與成本。最近，這個心跳似乎正變得越來越緩和，特別是與我們日常生活息息相關的「一個月港元拆息」，更是出現了連續下跌的趨勢，甚至創下了自2022年8月以來的新低。這究竟意味著什麼？又會對我們的生活帶來哪些影響？讓我們一起深入探討。
什麼是港元拆息？
想像一下，銀行就像是大型的金融超市，每天都有大量的資金進進出出。有時候，這家超市的資金比較充裕，那家超市則可能需要應急。銀行同業拆息（HIBOR）就是這些銀行之間互相借貸資金時所採用的利率。簡單來說，這是銀行取得短期資金的成本。拆息的種類很多，從隔夜、一星期，到一個月、三個月，甚至長達一年都有，通常借款時間越長，利率相對越高。香港銀行公會每天都會公佈港元利息結算利率，提供了市場拆息的重要參考數據。值得注意的是，部分大型銀行如滙豐和恒生有自己的拆息利率，可能與銀行公會公佈的略有出入。
拆息為何會波動？
拆息並非固定不變，它受到多種因素的影響，最根本的就是港元資金的供求關係。
- 市場資金充裕度： 當市場上的港元資金較多時，銀行之間借貸的競爭降低，拆息自然會下跌。反之，如果資金較為緊張，拆息便會上升。
- 美國利率政策： 由於港元與美元實行聯繫匯率制度，港元兌美元的匯率需要維持在7.75至7.85的區間。美國聯邦基金利率的變動會直接影響港元的供求。如果美國加息而香港不跟隨，投資者可能會傾向借入低息的港元，兌換成美元進行套利，這會導致港元需求增加，拆息上升。近期港匯偏強，多次觸發強方兌換保證，金管局需要向市場注入港元，這增加了銀行體系結餘，推低了拆息。
- 季節性因素與市場活動： 年中和年尾的銀行結算、大型新股上市（IPO）的招股活動等，都可能導致市場對港元的需求增加，進而推高拆息。近期，有分析指出「去美元化」交易盛行和市場避險情緒，促使資金流入香港，亦是推低拆息的原因之一。
一個月港元拆息連跌的影響
近期一個月港元拆息的連續下跌，並創下2022年8月以來的新低，這反映了市場上港元資金的流動性正在增加。對於普羅大眾而言，最直接的影響體現在以下幾個方面：
- 按揭供款： 許多香港的住宅按揭貸款採用H按（Hibor-based Mortgage Plan），其利率與一個月港元拆息掛鉤。當一個月拆息下跌時，H按的實際供款利率也會隨之下降。這意味著，對於選擇H按的業主來說，每月的按揭供款金額有望減少，減輕了他們的供樓負擔。
- 定期存款利率： 拆息與銀行提供的定期存款利率息息相關。當拆息下跌，銀行吸收資金的成本降低，因此也會傾向於下調定期存款的利率。這對於依賴定期存款收取利息的市民來說，可能會面臨「食息」收入減少的情況。
- 其他貸款產品： 銀行在釐定私人貸款等其他產品的利率時，也會參考資金成本，拆息是其中的重要指標。拆息下跌可能有利於這些貸款產品的利率維持在較低水平，或者提供更吸引的優惠。
- 資產市場： 資金充裕和低息環境通常對資產市場有正面影響。雖然美國的利率走向仍然存在不確定性，但港元拆息的下跌，意味著資金成本下降，這可能為樓市和股市帶來一定的支持。
市場前景與風險考量
雖然目前港元拆息呈現下行趨勢，對按揭供款人帶來利好，但我們也應保持審慎的態度，並考慮未來可能存在的變數。
- 拆息的波動性： 拆息的走勢受到多種因素影響，具有一定的波動性。雖然近期拆息下跌，但未來市場情況變化、大型IPO活動或資金流向改變等，都可能導致拆息反彈。因此，H按用家仍需留意實際按息會隨結算日的拆息水平變動。
- 美國利率政策的不確定性： 儘管市場普遍預期美國聯儲局可能在下半年進入減息周期，但美國通脹和經濟前景的不確定性仍然存在，這會影響美國減息的幅度和速度。由於聯繫匯率制度，香港的利率走勢最終會受到美國的影響。
- 銀行最優惠利率（P）的調整： H按通常設有鎖息上限，與銀行最優惠利率（P）掛鉤。近期拆息下跌，使得H按的實際利率低於封頂利率，但如果未來P隨美息下調，也可能影響H按的封頂位。目前，香港主要銀行普遍維持最優惠利率不變。
總結與展望
一個月港元拆息連續下跌至2022年8月以來的新低，是當前香港金融市場資金面寬鬆的體現，這主要受惠於近期資金流入和銀行體系結餘增加。這一下跌趨勢對於H按供款人來說是個好消息，有望減輕他們的每月開支。然而，市場是動態變化的，拆息的走勢會繼續受到全球經濟環境、美國利率政策以及本地資金供求等多重因素的影響。對於市民而言，無論是按揭供款人還是定期存款戶，都應密切關注市場動態，並根據自身的風險承受能力和財務狀況，謹慎規劃和管理自己的資產和負債。未來的利率走向仍存在不確定性，保持警覺和靈活應對是應對市場變化的關鍵。
