快時尚巨頭的倫敦IPO長跑：SHEIN上市之路為何「幾近停滯」？
近年來，中國快時尚巨頭SHEIN在全球市場異軍突起，其以極快的速度將時尚潮流轉化為商品的能力令人驚嘆。然而，這家備受矚目的企業，其規劃中的倫敦首次公開募股（IPO）之路卻傳出「幾近停滯」的消息，讓市場議論紛紛。這條充滿挑戰的上市之路，究竟面臨哪些難關？本文將深入剖析其中錯綜複雜的因素。
追逐資本的全球佈局
SHEIN的上市計畫早已不是秘密，其最初曾考慮在美國上市，但在地緣政治及監管環境等因素影響下，最終轉向倫敦證券交易所。這一步棋，被視為在全球資本市場尋求更廣闊發展空間的戰略佈局。據報導，SHEIN去年6月向倫敦證交所秘密提交了上市文件，並已獲得英國金融行為監管局（FCA）的初步批准，這標誌著其在倫敦上市的道路上邁出了重要一步。
潛藏的逆風：估值與投資者熱情降溫
然而，即便取得了英國監管機構的初步許可，SHEIN的倫敦IPO之路似乎並未因此一帆風順。近期有報導指出，SHEIN的倫敦IPO推進已接近停滯。造成這一局面的原因之一，是投資者對這樁潛在的倫敦市場近年來最大IPO之一的交易熱情正在減退。 這種熱情的消退，直接反映在SHEIN估值目標的大幅下調上。2023年，SHEIN的估值曾高達900億美元，而到今年2月，這一數字已跌至約300億美元。 這種估值的大幅縮水，無疑會影響潛在投資者的信心。
關稅迷霧與供應鏈的考驗
除了市場情緒，宏觀環境的變化也對SHEIN的上市進程造成了顯著影響。其中，美國加徵關稅對其業務的影響正被公司評估。 在美國總統宣布新一輪全球關稅之前，SHEIN的IPO進程已因供應鏈管理和勞工合規等問題而出現放緩。 過去，SHEIN等跨境電商平台受益於美國對小額包裹的「De Minimis」免稅政策，能夠以低成本將商品直接運送給美國消費者。然而，這一政策正面臨收緊甚至取消的壓力，這將直接增加SHEIN的運營成本，進而影響其盈利能力和市場吸引力。
此外，中國監管當局的審批也是SHEIN倫敦上市必須克服的一大障礙。雖然SHEIN已向中國證監會通報了英國方面的進展，但尚未獲得中證監的正式許可。 這意味著，SHEIN的上市計畫除了需要應對國際市場的挑戰，還必須符合中國國內的監管要求。
合作夥伴的離去與重啟的可能
在上市進程陷入停滯之際，SHEIN也與兩家負責IPO溝通的公關公司終止了合作，這進一步顯示了其在推進上市方面遇到的阻礙。 Brunswick負責媒體溝通，而FGS負責政府關係，兩家公司與SHEIN的合約均已於4月30日到期，並不再續約。 這被視為SHEIN倫敦IPO計畫遭遇重大阻礙的跡象。
儘管面臨多重挑戰，但報導也指出，SHEIN的IPO相關工作雖然暫停，未來仍有可能重啟。 這表明公司並未完全放棄倫敦上市的選項，仍在尋求解決問題、推進計畫的途徑。未來，SHEIN需要審慎評估關稅政策的變化、調整供應鏈策略、安撫投資者情緒，並積極與監管機構溝通，才能讓這條充滿波折的上市之路重新啟動。
懸而未決的未來
總體而言，SHEIN倫敦上市工作據報幾近停滯，是多方面因素疊加的結果。全球貿易環境的不確定性、監管審批的挑戰、投資者熱情的波動以及公司自身在供應鏈和合規方面的問題，共同構成了這條崎嶇的上市之路。對於SHEIN而言，如何在變幻莫測的外部環境中找到破局之策，如何在滿足各方監管要求的同時恢復市場信心，將是決定其倫敦上市能否成功的關鍵。這場快時尚巨頭的資本長跑，仍充滿了未知數。
