時尚巨頭 Shein 的倫敦首次公開募股（IPO）計畫，正處於一個充滿變數的關鍵時刻。這家以超快時尚聞名全球的公司，其上市之路似乎因為美國潛在的關稅措施而陷入停滯，同時也在評估這些措施對其業務的深遠影響。
變數籠罩下的 IPO
原先被視為倫敦市場近年來最大規模 IPO 之一的 Shein 上市案，如今面臨著多重挑戰。除了市場對重磅上市交易的熱情有所減退，以及公司不斷下調的目標估值（從 2023 年的 900 億美元降至今年 2 月的約 300 億美元）之外，美國關稅政策的變化更是投下巨大的不確定性。 知情人士透露，Shein 的上市籌備工作目前已暫停，儘管未來仍有可能重啟計畫。
美國關稅的陰影
美國近期針對中國進口商品加徵關稅，以及取消小額包裹（低於 800 美元）的免稅規定，對 Shein 的業務模式構成了直接威脅。 Shein 主要依賴從中國的工廠直接發貨給全球消費者，而美國是其最大的出口市場，貢獻了其年度營收的三分之一。 取消「最低豁免額」（de minimis）稅則，意味著原本可以免稅進入美國的小額包裹將面臨新的關稅和費用，這將顯著增加 Shein 的營運成本。
應對策略與挑戰
為了應對關稅帶來的衝擊，Shein 正在評估調整其美國業務的可能性，包括考慮將銷往美國市場的產品生產轉移到中國以外的國家，例如土耳其和巴西。 然而，要大幅增加其他地區的產能以滿足需求，需要大量的努力和時間。 此外，Shein 也被迫提高了部分銷往美國商品的價格，部分漲幅甚至高達 377%，這可能影響其在價格上的競爭力。
儘管 Shein 的倫敦 IPO 已獲得英國金融行為監管局（FCA）的初步批准，但要順利推進上市，仍需獲得中國監管機構的批准。 特朗普的關稅政策是在 FCA 批准後宣布的，這意味著 Shein 很可能需要更新其招股說明書，並重新尋求監管機構的批准。
未來的展望
Shein 的上市之路充滿了不確定性。美國關稅政策的走向、中國監管機構的態度，以及市場對其估值的看法，都將影響其能否順利在倫敦上市。公司執行董事長唐偉在今年 3 月接受採訪時曾表示，他仍然致力於推動公司上市，這顯示 Shein 並未完全放棄 IPO 計畫。
然而，在當前的貿易環境下，Shein 需要仔細權衡各種因素，包括關稅成本、供應鏈重組的複雜性、以及市場對其未來盈利能力的預期。這次 IPO 的停滯，不僅是 Shein 自身的挑戰，也反映了全球貿易緊張局勢對跨國企業上市進程的影響。 未來 Shein 如何調整策略，克服關稅障礙，並最終完成上市，將是市場關注的焦點。
