快時尚巨頭希音（SHEIN）的倫敦上市之路可謂一波三折，據多方報導顯示，其上市工作正面臨停滯或延遲。最初，SHEIN曾尋求在美國紐約上市，但因地緣政治和監管審查等因素而擱置。隨後，倫敦成為其新的目標，然而，這條替代道路似乎也充滿挑戰。
漫漫上市路，挑戰接踵而至
SHEIN自2022年起便有IPO計劃的報導，但市場波動和地緣政治變化讓其上市地點一再調整。放棄紐約轉戰倫敦後，SHEIN於2024年6月初向英國金融市場行為監管局（FCA）秘密提交了上市申請。英國財政大臣曾表達對SHEIN在倫敦上市的支持，認為這能為倫敦市場注入活力。然而，這條看似光明的道路卻迎來了新的阻礙。
監管與爭議：上市路上的絆腳石
SHEIN在倫敦的上市計劃面臨多重監管和爭議。首先，英國監管機構對其供應鏈的審查正在耗費比平常更長的時間，特別是在維吾爾族權益組織提出質疑後，FCA正在檢查SHEIN的供應鏈監管情況並評估法律風險。英國內政部監督機構獨立反奴隸制專員也對SHEIN的IPO表達了擔憂，這與該公司在棉花採購方面缺乏透明度有關。在英國議會的聽證會上，SHEIN的總法律顧問也因未能直接說明產品是否使用了新疆棉而受到質疑。 這些人權和勞工實踐方面的爭議，可能削弱SHEIN在公開市場上的吸引力。
除了英國的監管審查，SHEIN的上市還需獲得中國監管機構的批准，尤其是中國證監會。儘管SHEIN已向中證監通報了FCA的批准進展，但截至最近的報導，尚未獲得中證監的許可。
市場環境變化：關稅與競爭的雙重壓力
除了監管層面的挑戰，不斷變化的市場環境也為SHEIN的上市之路增添了不確定性。美國近期關於小額包裹關稅豁免政策的調整，對SHEIN的商業模式造成了直接衝擊。依據新的行政命令，針對SHEIN和Temu上價值低於800美元商品的關稅大幅提高，這可能導致SHEIN的營運成本增加，利潤空間被壓縮，甚至可能需要提高產品價格，進而影響其價格競爭力。 此外，與拼多多旗下Temu等競爭對手的激烈競爭，也可能迫使SHEIN考慮其他上市地點，例如香港。
未來走向：倫敦、香港或其他可能？
儘管面臨諸多挑戰，但SHEIN並未完全放棄倫敦上市的努力。然而，上市時間已可能由原定的上半年推遲至下半年。 鑑於倫敦上市進展不順，SHEIN最終也可能被迫考慮在香港上市，儘管其已將總部遷至新加坡，但大部分供應網絡仍在中國內地，可能仍需中國證券監管機構的批准。
總而言之，SHEIN在倫敦的上市工作陷入停滯，是多方面因素共同作用的結果，包括英國監管機構對其供應鏈和勞工行為的嚴格審查、獲得中國監管機構批准的不確定性，以及地緣政治緊張和關稅政策調整帶來的市場風險。這家快時尚巨頭的上市之路仍然充滿變數，其最終會選擇何處落腳，仍需拭目以待。
