時尚巨頭的資本市場迷途：SHEIN倫敦上市之路為何顛簸？
近年來，跨境電商巨頭SHEIN聲勢看漲，其快速時尚模式席捲全球。然而，在光鮮亮麗的業績背後，隱藏著一條充滿挑戰的資本市場之路。原定在倫敦進行的首次公開募股（IPO）據傳已陷入停滯，這不僅僅是單一企業的上市受阻，更是當前複雜地緣政治、監管環境以及市場情緒交織下的縮影。
上市之路多坎坷，倫敦並非終點？
SHEIN的上市歷程可謂一波三折。此前，公司曾將美國作為首選上市地，但受到多重阻力而未能如願。隨後，倫敦成為了新的目標。據報導，SHEIN已向英國金融行為監管局（FCA）秘密提交了上市文件，這被視為一個重要進展。然而，近期的消息指出，倫敦的上市工作已「幾近停滯」。
為何倫敦上市也遭遇瓶頸？知情人士透露，原因可能包括公司正在評估美國加徵關稅對業務的影響，以及仍在等待監管部門的審批。此外，投資者對這宗潛在的倫敦市場近年來最大IPO之一的交易熱情也在減退，甚至有報導稱，SHEIN的估值目標被大幅下調，部分股東被要求降低估值。
面對倫敦上市的諸多不確定性，SHEIN似乎也在尋求後備方案。有消息指出，公司已制定了在香港上市的後備計劃，甚至可能考慮在香港二次上市，以保持與中國的聯繫並維護其全球性公司的形象。 香港市場相較於倫敦，或許能提供更為靈活和高效的監管支持，有助於SHEIN減少不必要的上市障礙。
地緣政治與監管壓力下的多重身份困境
SHEIN的上市難題，深層次原因並非僅僅是商業邏輯問題，而是在充滿不確定性的國際局勢下，其「中國出身、新加坡戶口、美國價值觀」的多重身份基因所引發的挑戰。
首先，中國企業在海外上市面臨著越來越嚴格的監管審查。儘管SHEIN已將總部遷至新加坡，但其主要的服裝生產仍依賴中國數千家工廠。 根據中國證監會的規定，即使總部設在海外，如果公司的業務實質和供應鏈主要在中國，其海外上市申請仍需獲得中國監管機構的批准，這其中可能涉及多個部門的審查。
其次，西方國家對於SHEIN的商業模式、勞工權益和環境影響等方面存在諸多質疑。例如，英國媒體曾報導SHEIN供應鏈的工人工作時間過長，涉嫌違反中國勞動法。 英國政治人物也呼籲對SHEIN的上市進行更嚴格的審查，特別關注工人權利問題。 這些擔憂增加了SHEIN在倫敦上市的監管難度。
此外，地緣政治因素也對SHEIN的上市前景造成了衝擊。美國對中國商品加徵關稅的政策變化，對SHEIN的業務模式產生了直接影響，這也是導致倫敦上市工作停滯的原因之一。 在這樣的背景下，SHEIN不得不同時應對來自不同國家和地區的監管壓力與市場挑戰。
估值縮水與市場情緒的考驗
資本市場對於公司的估值是其上市進程中的關鍵因素。SHEIN在過去的幾輪融資中曾獲得高達千億美元的估值，但在尋求上市的過程中，其估值卻面臨下調的壓力。 有報導稱，SHEIN的估值已從2023年的660億美元降至目前的約500億美元，甚至有前期股東被要求將估值降低至300億美元。
估值縮水反映了市場對SHEIN未來增長前景的擔憂，以及對其商業模式、合規風險等地緣政治不確定性的考量。投資者情緒的變化，無疑為SHEIN的上市之路增添了更多變數。在市場熱情減退、估值承壓的情況下，SHEIN需要拿出更具說服力的數據和策略，才能重新贏得資本市場的信心。
多方博弈下的未來走向
SHEIN的倫敦上市之路，是多方力量博弈的結果。其中包括SHEIN自身的商業考量、中國監管機構的政策導向、英國監管部門的審查要求，以及國際地緣政治的複雜影響。
目前來看，SHEIN仍未放棄在倫敦上市的努力，但同時也在積極探索其他可能性，例如香港上市。 這顯示了公司在複雜環境下的策略彈性，試圖尋找一條最有利的資本化路徑。
然而，無論最終選擇何處上市，SHEIN都需要解決其多重身份帶來的挑戰，尤其是在供應鏈透明度、勞工權益保障、環境責任等方面的合規問題。這些問題不僅影響其上市進程，更關乎其長期的品牌形象和可持續發展。
總結：風雨飄搖的上市航程
SHEIN的倫敦上市工作據報陷入停滯，這揭示了當前全球商業環境的複雜性和不確定性。這家快時尚巨頭的資本市場之旅，不僅受到商業因素的影響，更被地緣政治、監管壓力、以及市場情緒等多重因素所牽動。
在充滿挑戰的上市航程中，SHEIN需要在不同市場的監管要求和政治環境之間謹慎權衡，同時積極應對外界對其商業模式和社會責任的質疑。未來，SHEIN能否順利敲開資本市場的大門，以及選擇何處作為最終的停泊港，仍充滿未知數。這也為其他有志於海外上市的中國企業，提供了寶貴的經驗和深刻的啟示。
