引言
美國國際集團（AIG.US）於2025年5月1日公布首季業績，儘管營收表現穩健且每股盈利超越市場預期，持續經營業務純利卻呈現同比下滑。作為全球保險業巨頭，AIG的財務動向不僅反映其內部策略成效，更牽動投資者對金融板塊的信心。本文將深入解析其首季核心數據、資本回報策略及行業挑戰，並探討後市發展關鍵。
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財務表現：盈利壓力與結構性調整
AIG首季持續經營業務純利錄得按年下跌10%，主要受去年同期剝離Corebridge Financial的基數效應影響[5]。若排除一次性項目，調整後稅後收入（AATI）顯示出更貼近營運實況的盈利能力。值得關注的是，每股盈利（EPS）達1.16美元，較市場預期的0.99美元高出11.43%[2][5]，反映成本控制與投資收益改善的雙重支撐。
淨保費收入（NPW）為45億美元，表面持平但經可比口徑調整後增長8%[1]，其中北美商業保險部門以14%增速領跑[1]。然而，綜合賠付率（Combined Ratio）攀升至95.8%，較去年同期惡化6個百分點[4]，主因自然災害相關理賠增加。此數據凸顯極端氣候對產險業的衝擊已成常態化風險。
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資本配置：股東回報力度創新高
管理層透過22億美元股票回購與2.34億美元股息分派合計返還25億美元予股東[1][5]，季度股息更調升12.5%至每股0.45美元[5]。此舉既彰顯現金流充裕度，亦暗示公司對核心業務現金生成能力的信心。值得玩味的是大規模回購時機——當前股價處於近五年中位水平區間顯示管理層認為估值仍具吸引力。
投資收益方面表現亮眼：淨投資收入同比增長13%至11億美元[5]，主要受惠於利率環境維持高位帶動固定收益證券報酬提升。此趨勢若延續將有效抵銷承保利潤波動風險。
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行業挑戰：天災頻發與戰略轉型並行
2024-2025年颶風季節活躍度超預期已導致多家保險商上調損失準備金規模。AIG雖未披露具體巨災損失金額但明確指出此為綜合賠付率惡化的主因之一[4]。面對氣候變遷加劇核保風險的行業困境精準定價能力將成差異化競爭關鍵。
戰略層面可見兩大亮點：國際商業保險保費增長8%（可比口徑），配合再保險結構優化成功降低風險暴露；新單業務量達11億美元且同比增長12%則印證渠道拓展成效顯著。[1]這些轉型措施正逐步重塑其獲利模式由「規模導向」轉向「質量驅動」。
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結論
AIG首季成績單揭示傳統保險巨頭在宏觀波動中的韌性與脆弱性並存現象——強勁資本實力可支撐短期股東回報但長期仍需克服氣候風險定價難題。展望後市隨着AI技術應用於理賠自動化及風險建模領域深化該公司若能加速數位轉型進程或可開創第二成長曲線同時強化抗週期能力對於價值型投資者而言當前估值區間或許蘊含佈局機會需密切關注其下半年承保紀律執行成效。（全文共約750字）
資料來源:
[1] www.aig.com
[2] www.nasdaq.com
[3] www.aig.com
[4] www.insuranceinsiderus.com
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