貿易戰硝煙再起，全球目光聚焦中美這兩大經濟體。然而，在關稅壁壘與貿易摩擦的陰影下，信評機構標普全球（S&P Global）卻釋出了一個出人意料的評估：短期內，中美兩國的信用評級不太可能因此受到影響。這個看似與直覺相悖的結論，背後究竟有何考量？讓我們一同深入探討。
貿易戰下的信評迷霧
全球經濟正經歷一場前所未有的變革，貿易緊張局勢持續升溫，特別是中美之間的貿易爭端，對全球供應鏈和經濟前景投下不確定性。在這樣的背景下，信用評級作為衡量國家償債能力和財政健康狀況的重要指標，其變動牽動著市場的神經。一般而言，貿易衝突可能導致經濟增長放緩、財政收入減少，進而對國家的信用評級構成壓力。然而，標普全球的最新分析卻指出，儘管貿易戰持續，但美國和中國在短期內，其主權信用評級相對穩固。
標普視角：為何中美信評短期無憂？
標普全球首席主權分析師的觀點為我們揭示了其中的奧秘。他認為，從目前的情況來看，大多數主要經濟體的評級應該能夠抵禦貿易戰帶來的壓力。 雖然貿易戰可能引發市場波動和不確定性，但這並不必然導致主要經濟體信用評級的顯著改變。
具體到中美兩國，標普全球在美國總統宣布全面徵收關稅前，重申了對美國「AA+」主權信用評級的「穩定」展望。 這表明標普對美國經濟的基本面仍有信心，認為其具備一定的抵禦風險能力。對於中國，儘管貿易戰可能對其經濟增長造成壓力，但標普分析師指出，中國國內需求的龐大足以在很大程度上抵消出口受阻的負面影響。 換句話說，中國經濟的韌性以及國內市場的廣闊，為其信用評級提供了支撐。
此外，標普全球的分析也考慮到各國經濟結構的差異。貿易占GDP比重較小的經濟體，相對於那些高度依賴出口的開放經濟體，更能承受關稅帶來的直接衝擊。 雖然報告沒有明確指出中美兩國貿易占GDP的比重，但可以推斷，相對於一些小型開放經濟體，中美兩國龐大的國內經濟體量，使得貿易戰的直接影響相對可控。
誰是貿易戰下的「脆弱」者？
標普全球的分析同時也指出，貿易戰對不同國家信用評級的影響程度存在差異。受影響最嚴重的，很可能是那些較貧窮的國家，以及那些已經收到降級警告的經濟體。 這些國家經濟結構相對單一，對特定出口市場依賴度高，缺乏足夠的經濟韌性來應對外部衝擊。貿易戰導致的需求下降和供應鏈中斷，可能使其本已脆弱的財政狀況雪上加霜，進而引發信用評級下調的風險。例如，斯洛伐克和埃及的評級展望就已經被調低。
標普全球的模型顯示，投資人目前預期美國的信用評級可能被下調五個級別，而中國的信用評級可能被下調三個級別。 雖然標普自2011年和2017年以來分別未下調過美國和中國的評級，但這反映了市場對貿易戰潛在長期影響的擔憂。 儘管短期內評級可能保持穩定，但長期的貿易摩擦、全球經濟活動放緩以及融資成本上升等二次效應，仍可能對信用質量造成影響。
超越數字：貿易戰的深層影響
信用評級只是衡量貿易戰影響的一個角度，其深層影響遠不止於此。貿易戰不僅僅是關稅的較量，更是全球經濟格局和產業鏈的重塑。它可能導致企業生產線遷移、投資決策改變、以及消費者價格上漲。例如，有報導指出，美國的關稅措施可能導致中國部分產業失業人數增加。 同時，貿易戰也影響了全球物流供應商，例如聯合包裹（UPS）就曾警告貿易中斷可能帶來巨大影響。
從更廣闊的視角來看，貿易戰的長期影響將取決於各國如何應對。是選擇持續對抗，還是通過協商尋求共贏？這將決定全球經濟能否擺脫不確定性，重回穩健增長的軌道。
結語：風暴中的定力與挑戰
標普全球的分析為我們提供了一個重要的視角，即即使在貿易戰的風暴中，主要經濟體在短期內仍可能展現出一定的「定力」，其信用評級並非一觸即潰。這得益於這些國家龐大的經濟體量和相對多元化的經濟結構。然而，這並不意味著可以高枕無憂。貿易戰的長期演變充滿不確定性，其對全球經濟的二次影響，以及對較脆弱國家的衝擊，都需要持續關注。如何在貿易摩擦中找到平衡點，維護全球經濟的穩定與繁榮，是擺在所有國家面前的嚴峻挑戰。
