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貿易烽火下的信用防線：標普的觀察
當國際間的貿易摩擦愈演愈烈，全球目光總是聚焦在兩大經濟體——美國與中國。貿易戰的煙硝瀰漫，不僅影響著企業的營運策略，更牽動著國家的經濟命脈。在這個充滿不確定性的時代，信用評級機構的判斷，無疑是市場重要的風向球。標普全球（S&P Global）作為其中翹楚，其對於美中貿易戰影響信用評級的看法，自然備受關注。令人稍感寬慰的是，標普的首席主權分析師指出，至少在短期內，這場貿易戰不太可能直接撼動美中兩國的主權信用評級。
這番言論，無疑像是在波濤洶湧的市場中投下了一顆定心丸。在全球經濟面臨多重挑戰的背景下，主要經濟體評級的穩定，對於維護全球金融市場的信心至關重要。然而，這並不代表貿易戰毫無影響，其衝擊更可能集中在那些較為脆弱的經濟體。
短期穩固，基石何在？
為何標普認為美中兩國在短期內能夠抵禦貿易戰的直接衝擊？這與其龐大的經濟體量和相對穩固的財政基礎有關。美國作為全球最大的經濟體，其經濟的韌性以及美元的國際地位，使其具備較強的抗風險能力。標普全球早先已經重申了美國「AA+」的主權信用評級，並給予穩定展望，這是在美國宣布對全球商品加徵關稅的前幾天做出的判斷。
同樣，中國作為全球第二大經濟體，也擁有巨大的國內市場和一定的政策調控空間來應對外部衝擊。標普全球董事總經理Roberto Sifon-Arevalo表示，從目前來看，大多數主要經濟體的評級應該能夠抵禦壓力。 他認為，雖然這段壓力時期讓人回想起新冠疫情時代，並思考這是否會是另一場全球性危機，但當縱觀全局並分析傳導渠道時，問題依然存在，這是否足以顯著改變全球主權國家的信用狀況。 對於中國和美國而言，評級仍有調整的空間，但其決定因素不僅僅是關稅持續的時間，更關乎是否有其他更意想不到的衝擊，以及中國為了抵消關稅衝擊所採取的刺激措施力度。
貿易戰的漣漪效應：貧窮國家首當其衝
雖然美中兩大經濟體的信用評級在短期內看似安全無虞，但貿易戰的影響並非局限於此。標普全球更為擔憂的是可能產生的連鎖效應。貿易緊張局勢導致的全球經濟前景不明朗，可能引發大宗商品價格的長期下跌，這對於那些嚴重依賴石油和金屬等大宗商品出口作為主要收入來源的較貧窮國家來說，無疑是雪上加霜。 這些國家的財政狀況本就相對脆弱，大宗商品價格的下跌將直接侵蝕其財政收入，增加其債務負擔，進而對其信用評級構成實質性威脅。標普全球的分析師認為，貿易戰的影響很可能集中在較貧窮的國家和那些已經收到降級警告的國家。
此外，如果貿易戰的範圍擴大，例如美國對歐盟國家徵收更多關稅，歐洲的評級也可能再次面臨壓力。 如果這些貿易不確定性無法迅速解決，整個歐洲大陸的財政軌跡將面臨重大問題，因為經濟增長對於財政鞏固至關重要，而關稅無疑會對此造成阻礙。
潛在的風險與未來的變數
儘管標普認為短期內美中評級穩定，但这並不代表可以高枕無憂。信用評級的判斷是一個動態過程，受到多方面因素的影響。如果貿易戰長期化，並對全球經濟造成更深層次的損害，其負面影響終將傳導至主要經濟體。此外，除了貿易本身，地緣政治風險、國內政策變化等因素，都可能成為影響國家信用評級的潛在變數。
標普全球發出警告，如果未來發生任何導致美國財政狀況惡化的情況，它可能會將美國的信用評級從目前的「AA+」再下調一級。 雖然短期內貿易戰的直接影響有限，但長期的貿易不確定性、全球經濟增長放緩、以及可能引發的其他經濟和金融風險，都值得密切關注。
值得注意的是，信用評級機構的判斷並非毫無爭議。在特朗普宣布加徵關稅的第二天，惠譽（Fitch）就下調了中國的評級一個級別。 這表明，不同機構對同一事件的影響評估可能存在差異，也凸顯了當前國際經濟環境的複雜性與不確定性。
投資者的視角與市場的反應
面對貿易戰帶來的潛在風險，投資者的避險情緒有所抬升。資金流向顯示，在貿易戰緊張時期，股票基金出現資金流出，而固定收益基金，特別是投資級債和公債，則吸引了大量資金流入。 這反映出投資者在不確定時期更傾向於選擇相對安全的資產。儘管如此，標普500指數在消息面衝擊下雖然出現震盪，但仍能守在年線之上，顯示市場尚未出現大規模崩盤。
鮑爾在全球央行年會上對美國經濟風險升溫的表態，以及政策寬鬆的預期，也引導了美歐公債殖利率的走低。 這些市場反應都印證了貿易戰對於全球金融市場情緒的影響。
結語：審慎樂觀，迎接挑戰
總而言之，標普全球認為美中貿易戰在短期內不太可能直接影響兩國的信用評級，這是一個相對樂觀的判斷。然而，這並不意味著可以忽視貿易戰的潛在風險和深遠影響。其對於較貧窮國家的衝擊、對全球大宗商品價格的影響、以及長期化可能帶來的經濟下行壓力，都值得高度警惕。
在全球經濟相互依存的今天，任何國家之間的貿易摩擦，都可能產生超出預期和國界的連鎖反應。保持審慎樂觀的態度，密切關注事態發展，並積極應對挑戰，是當前國際社會共同面臨的任務。畢竟，維護一個開放、穩定、可預測的全球貿易體系，才符合所有國家的長遠利益。
