在瞬息萬變的全球財經舞台上，關稅議題彷彿一顆投入平靜湖面的石子，激起了層層漣漪，讓金融市場一度陷入混亂。然而，在這片迷霧之中，高盛（Goldman Sachs）提出了一個引人深思的觀點：關稅混亂過後，金融市場將會平靜下來。這不是一句輕描淡寫的預言，而是在對當前複雜局勢進行深入分析後的審慎判斷。
風起雲湧：關稅之亂如何擾動市場？
近期，關稅政策的頻繁變動與其可能帶來的連鎖反應，成為市場高度關注的焦點。高盛行政總裁蘇德巍（David Solomon）指出，關稅等不確定因素如果持續惡化，確實可能導致企業併購、新股發行等資本市場活動的回落。政策的不明確性，對投資決策和經濟增長帶來了不利影響，企業管理層的首要任務甚至變成了控制成本，這可能導致更多裁員。
具體來看，關稅對經濟的衝擊是多方面的。高盛的報告顯示，美國的關稅政策及其對傳統盟友的敵視態度，正在損害美國的全球形象。這直接影響了旅遊人數的減少，以及外國消費者對美國商品的抵制。高盛估計，最壞情況下，這些因素可能導致美國今年經濟損失接近900億美元，約佔國內生產總值（GDP）的0.3%。
此外，關稅如同加稅，會收緊金融條件並增加企業的不確定性。依賴進口原材料的行業，例如汽車製造業和金屬加工業，面臨生產成本飆升的風險。一些美國企業可能無法將上漲的成本轉嫁給消費者，甚至面臨停產或裁員。同時，美國出口企業也面臨海外報復性關稅和競爭對手的低價傾銷，導致農業、電子、運輸設備等行業出口受阻。
高盛甚至上調了美國經濟衰退的機率。由於金融環境急遽緊縮和政策不確定性上升，高盛將未來12個月內美國經濟衰退的可能性從先前的20%或35%上調至45%。儘管後來因暫停部分關稅而有所下調，但經濟放緩和通膨上升的風險仍然存在。
撥雲見日：市場回歸平靜的可能路徑
儘管面臨諸多挑戰，高盛仍預期金融市場最終會平靜下來。這份信心來自於對市場內在韌性以及政策最終明朗化的預期。蘇德巍認為，人們總是有交易和集資的需求，只需要調整預期，政策最終會更加明朗，市場也會隨之平靜。
從歷史經驗來看，市場對於突發事件和不確定性往往會經歷一段劇烈波動期，隨後逐漸消化信息並尋找新的平衡點。關稅政策的變化雖然帶來了短期混亂，但市場參與者會逐步適應新的環境，並根據政策走向調整策略。企業會重新評估其供應鏈，尋找替代方案，或者將部分成本轉嫁給消費者。投資者也會根據新的經濟預期和風險評估，重新配置資產。
此外，政策本身也可能出現調整。雖然目前存在不確定性，但隨著關稅影響的顯現，決策者可能會重新評估政策的有效性和負面後果，並作出相應的調整。例如，美國總統川普曾宣布暫停部分進口商品的關稅，這項政策轉向對市場情緒產生了直接影響，並讓投資人重新思考投資組合與經濟前景。儘管這種暫停可能是短期的，但也表明政策並非一成不變。
高盛預計，隨著政策不確定性的暫時緩解，這段穩定的窗口可能有助於重新啟動原本延後的投資計畫。企業信心的恢復將帶動資本投入的增加，這對於經濟的長期發展是積極的信號。
挑戰與機遇並存：關稅影響下的市場新常態
儘管高盛預期市場將平靜下來，但这并不意味著一切都會恢復原狀。關稅政策及其引發的連鎖反應，可能會催生一個新的市場常態。
首先，供應鏈的調整可能會加速。為降低關稅風險，企業可能會考慮將生產線轉移到其他國家，或者尋找國內的替代供應商。這將改變全球貿易格局，並對相關產業產生深遠影響。
其次，通膨壓力可能會持續存在。高盛預計，更高的關稅水平可能導致通膨居高不下。這將影響央行的貨幣政策，並對資產價格產生影響。
再者，就業市場可能面臨結構性壓力。高盛估計，與對美出口相關的工作崗位可能受到貿易放緩的巨大壓力，可能影響到超過75萬個就業崗位。稀土元素的限制也可能影響相關產業的生產和就業。
然而，新的挑戰也可能帶來新的機遇。例如，供應鏈的重塑可能會催生新的產業和商業模式。在關稅壓力下，企業可能會更注重技術創新和提高效率，以降低成本和提升競爭力。
未來展望：在不確定中尋找確定
高盛對金融市場將在關稅混亂後平靜下來的預期，為市場參與者提供了一個重要的視角。這份預期基於對市場內在韌性、政策演變的可能性以及經濟基本面的綜合判斷。
當然，未來仍然充滿不確定性。關稅政策的走向、全球經濟的復甦進程以及地緣政治風險的變化，都將繼續影響金融市場的走勢。投資者需要保持謹慎，密切關注市場動態，並根據自身風險承受能力和投資目標，靈活調整投資策略。
總而言之，關稅之亂是當前全球經濟面臨的重大挑戰之一。高盛的預期為我們提供了一線希望，表明市場具備自我調節的能力。然而，在這段過渡時期，我們仍需保持警惕，並為可能出現的新常態做好準備。在不確定中尋找確定，在挑戰中發掘機遇，這將是未來一段時間內，市場參與者需要共同面對的課題。
