貿易戰硝煙下的信用迷霧：標普如何看美中兩國？
全球經濟的航線上，貿易戰的波濤持續洶湧，尤其是在美中兩大經濟體之間，關稅的加碼與反制措施你來我往，讓市場充滿了不確定性。在這樣的背景下，國際信用評級機構的聲音顯得格外重要。標普全球（S&P Global）作為全球領先的評級機構之一，對於這場貿易戰對各國信用評級的影響有著深入的觀察與評估。他們近期的一份分析指出，儘管貿易戰帶來挑戰，但在短期內，美國和中國這兩個主要經濟體的信用評級似乎不太可能直接因此受到影響。這究竟是為何？貿易戰的真正壓力又會落在誰身上？
烽火暫歇，巨頭無恙？
標普全球首席主權分析師的觀點，為籠罩在貿易戰陰影下的市場帶來了一絲看似穩定的訊息。他們認為，美中兩國的信用評級在短期內不會受到直接衝擊。理由或許在於這兩個經濟體的體量巨大且結構複雜，能夠在一定程度上消化貿易摩擦帶來的負面影響。在美國總統宣布對全球商品徵收關稅之前，標普就已經重申了對美國「AA+」主權信用評級的穩定展望。 這顯示出，在評級機構的眼中，即使面臨貿易戰的挑戰，美國的整體經濟韌性與財政狀況仍足以支撐其現有的高評級。
對於中國而言，標普全球也認為其評級有空間。 雖然貿易戰會對中國的出口造成影響，但標普似乎認為中國政府有能力採取刺激措施來抵消部分衝擊。同時，決定中國評級的關鍵因素，並非僅在於關稅持續的時間，更關乎中國應對外部衝擊的能力以及採取的內部政策。
然而，這並不意味著美中兩國的信用評級就此高枕無憂。標普的分析師也指出，如果未來出現任何導致美國財政狀況惡化的事件，美國的信用評級仍有可能被下調。 這可能是指例如債務水平持續攀升、政治僵局導致財政政策失靈等內部因素。同時，儘管短期影響有限，長期持續的貿易摩擦以及更意想不到的外部衝擊，都可能對美中兩國的信用狀況產生影響。
看不見的傷痕：誰是貿易戰下的脆弱者？
如果美中兩國的信用評級在短期內相對穩固，那麼貿易戰的壓力究竟轉移到了哪裡？標普的分析指出，受影響的可能更多集中在較貧窮的國家以及那些已經面臨降級警告的經濟體。 這些國家往往經濟結構較為單一，對貿易的依賴程度高，且應對外部衝擊的能力較弱。
具體而言，亞太地區的許多經濟體對中美兩國的出口高度依賴，這使得它們特別容易受到關稅風險的影響。 標普的報告提到，中美緊張關係對亞太地區的經濟增長和信心造成打擊，融資條件的收緊也加劇了流動性壓力，對該區域的信用環境不利。 這些國家，尤其是那些製造業出口佔比高的小型經濟體，在貿易戰的衝擊下，其經濟增長可能放緩，進而影響其財政收入和償債能力，最終傳導至信用評級。
此外，標普全球更擔憂的是貿易戰可能產生的連鎖反應，例如石油和金屬等大宗商品價格的長期下跌。 對於那些高度依賴大宗商品出口的國家來說，這將是其最重要的收入來源受到嚴重衝擊，對其財政狀況造成顯著影響，進而威脅到其信用評級。
貿易戰的深層次博弈：技術與供應鏈
除了直接的關稅影響，標普的分析也觸及了貿易戰背後更深層次的因素。他們指出，技術才是中美貿易爭議的核心，而非單純的貿易逆差。 長期持續的貿易和投資摩擦，可能導致技術轉讓速度減慢，這將對中國實現經濟再平衡和提升生產率的目標構成挑戰。 中國在許多「新經濟」行業高度依賴從海外供應商輸入技術產品，如果無法順利獲取這些技術，將難以維持高速增長。 這種技術上的限制，從長期來看，可能對中國的宏觀信用前景產生顯著影響，而這種影響目前可能被低估了。
同時，貿易戰也促使企業開始重新評估和調整其全球供應鏈。 關稅的提高和貿易政策的不確定性，可能導致一些公司將生產轉移到其他地方，這將對現有的供應鏈格局產生深遠影響。這種供應鏈的重塑，雖然可能為一些關稅相對較低的國家帶來機遇，但在充滿變數的貿易環境下，其影響仍存在不確定性。
評級機構的「風向球」：警示與展望
標普作為評級機構，其分析無疑是市場的重要「風向球」。儘管他們對美中兩國短期信用評級持相對穩定的看法，但他們的報告中也蘊含著重要的警示。他們提醒市場，那些已經被列入負面展望的經濟體仍有可能面臨評級下調的風險，例如斯洛伐克和埃及。 這意味著，即使不是美中直接的貿易對手，一些已經存在經濟脆弱性的國家，可能更容易在這場全球貿易摩擦中受到波及。
此外，標普全球也關注貿易戰對歐洲的潛在影響。如果美國繼續對歐盟國家徵收關稅，整個歐洲大陸的財政軌跡可能面臨重大問題。 經濟增長的放緩將使財政整固變得更加困難，進而對歐洲國家的信用評級構成壓力。
總體而言，標普的分析為我們描繪了一幅複雜的貿易戰圖景。在這場全球性的經濟博弈中，沒有人能完全倖免。雖然美中兩大經濟體憑藉其體量和韌性，在短期內可能免受信用評級的直接衝擊，但貿易戰的壓力正以不同的形式傳導開來，對全球經濟增長、供應鏈穩定以及其他國家的信用狀況產生著深遠的影響。技術爭奪、財政穩固以及應對外部衝擊的能力，將是未來評估各國信用狀況時不可忽視的關鍵因素。這場貿易戰的硝煙何時散去，以及它最終會留下怎樣的信用景觀，仍是未知數，但標普的分析無疑為我們提供了一個重要的觀察視角。
