歷經兩年半的金融泥淖：華爾街銀行終結Twitter貸款束縛
積壓的巨石終獲解脫
華爾街多家大型銀行終於成功擺脫了因伊隆·馬斯克收購Twitter（現稱X）所產生的130億美元債務困境。這些銀行在2022年為馬斯克收購Twitter提供了融資，原計劃將這筆債務分拆出售給投資者，但市場狀況惡化導致這筆貸款長期滯留在銀行資產負債表上，成為自2008年金融危機以來最棘手的併購融資案之一。 消息人士透露，這些銀行於本週一（4月28日）成功出售了最後一批12億美元的貸款，這批貸款以面值98%的價格售出。
回顧：始於高歌猛進的交易
回溯至2022年4月，摩根士丹利、美國銀行等七家銀行同意提供約130億美元貸款，以協助馬斯克完成對Twitter的收購。 當時的設想是迅速將這些債務出售給投資者，並從中賺取可觀的手續費。 馬斯克以440億美元的高價收購Twitter，比市價溢價約40%，他將其視為不可或缺的「數位城市廣場」。
市場急轉直下：債務變燙手山芋
然而，在交易完成之際，市場環境急劇惡化，投資者對於接手這筆Twitter債務興趣低迷。 馬斯克收購Twitter後實施的一系列變革，包括大幅裁員、縮減成本及內容審查等，引發了廣告主的恐慌性撤資，導致Twitter營收大幅減少，增加了債務違約的風險。 這些不受歡迎的貸款因此在銀行資產負債表上擱置了兩年多，期間X公司的財務前景顯得日益黯淡。 甚至在2024年夏天，這筆X交易被認為是自2008年金融危機以來，銀行業同意融資的最糟糕收購案。 部分銀行一度將這筆貸款的價值下調至原本金額的65%。 債務的長期滯留不僅影響了銀行的貸款組合，甚至成為部分銀行限制員工薪酬和離職的因素，並間接促進了私人信貸市場的快速崛起。
轉機浮現：政治與AI的雙重催化劑
然而，局勢在近期迎來了轉機。自2024年夏季以來，特別是在唐納德·特朗普再度當選美國總統以及馬斯克成為其重要盟友之後，市場對「馬斯克帝國」的投資熱情被點燃。 這種政治格局的變化以及馬斯克與特朗普的緊密關係，被認為會為X平台帶來更多流量，提升其吸引力。
此外，馬斯克於2023年創辦的AI公司xAI與X平台的緊密整合也成為關鍵因素。 xAI利用X平台的數據訓練大型語言模型，並讓X持有xAI 25%的股份，這大幅提升了X平台的資產負債表價值，增強了市場信心，也使得銀行手中的貸款價值得以回升。 知情人士透露，在特朗普當選後，銀行幾乎立即重啟了出售X平台債務的計畫。
成功甩手： رغم折價，仍屬解脫
自今年2月初以來，這些銀行已向投資者出售了約110億美元的X貸款。 儘管本週出售的最後一批12億美元貸款是以面值98%的價格折價售出，但銀行最終成功擺脫了這筆積壓已久的債務。 雖然整體而言銀行蒙受了一定的損失，但期間收取的高額利息以及維護與馬斯克的關係，為銀行未來參與馬斯克的下一筆大交易保留了可能性。 芝加哥大學財務教授Steven Kaplan評論道：「這一次，那些說永遠不要跟馬斯克對賭的人似乎是對的。」
歷史性的滯留：最長紀錄
根據PitchBook LCD的數據，這筆Twitter債務的滯留時間創下了自2008年至2009年金融危機以來最長的紀錄。 在當年的金融危機期間，雖然也有許多擱置的交易，但銀行通常能在貸款發放後的一年內出售或沖銷大部分債務。 銀行當初同意為這筆交易提供融資，很大程度上是因為馬斯克這位世界首富的魅力難以抗拒，即使馬斯克本人也承認收購價格過高。
未來展望：AI與「馬斯克帝國」
目前，合併後的新xAI正在計畫籌集約200億美元資金，企業估值有望再次超越之前的1130億美元。 這進一步鞏固了馬斯克在AI領域的地位，也為未來「馬斯克帝國」的發展帶來更多想像空間。 儘管X平台自身的財務狀況在馬斯克接管後經歷了挑戰，但AI業務的整合以及潛在的政治盟友關係，似乎正在重新塑造市場對其價值的評估。
結語：塵埃落定，但故事未完
華爾街銀行最終成功甩手馬斯克收購Twitter的貸款，標誌著一段長達兩年半的金融困境暫告一段落。 這筆交易不僅暴露了在市場急劇變化時，大型併購融資的潛在風險，也展現了在關鍵時刻，非市場因素（如政治盟友關係）和新興技術（如AI）如何影響資產的估值和投資者的信心。 雖然銀行在此次交易中有所折價，但成功脫困本身就是一種解脫。 然而，對於馬斯克和他的「馬斯克帝國」而言，這只是故事的一個章節，未來的發展，特別是xAI的成長以及與X平台的協同效應，將繼續受到市場的密切關注。
