以下是關於「彭博：美股海外投資者尋求匯率對沖 大摩稱看淡美元客戶日增」的詳細分析報告：
美股吸引力下降：海外投資者尋求匯率避險
近年來，投資美國股市，尤其是標普500指數和那斯達克指數，一直是倫敦、巴黎和東京等地投資者的熱門選擇。這不僅因為美國股市的回報率高於本土市場，還受益於美元的穩定升值。然而，隨著美國總統啟動全球貿易戰，這種投資模式開始瓦解。
具體來說，標普500指數今年以來下跌了6%，但對於以歐元或日圓計算回報的投資者而言，跌幅更高達14%。這種情況讓原本將美國視為避風港和高回報來源的投資者感到不安。Natixis Wealth Management駐巴黎的首席投資官Benoit Peloille指出，投資者同時在股票和匯率上遭受損失，可謂雙重打擊。
美元風險浮現：對沖需求增加
即使美國在貿易戰上有所讓步，過去幾個月的市場動盪也暴露了大量投資美元資產的風險。因此，許多外國投資者開始為其美國股票投資組合增加外匯對沖。截至去年12月底，外國投資者持有的美國股票總規模約為18萬億美元，約佔美國股票總規模的近五分之一。
摩根士丹利和美國銀行均表示，越來越多的客戶購買對沖美元下跌的產品。在巴黎的Group Richelieu，基金經理Alexandre Hezez表示，其基金的對沖比例已達到上限，因為「一切都已被顛覆」。
外匯對沖比例：仍有提升空間
過去，許多投資者認為對沖匯率風險的意義不大，因為他們相信，如果美國股市因全球恐慌而下跌，美元可能會因避險需求而走強，從而抵消部分損失。然而，道富集團的數據顯示，目前外國投資者在美股中的總體匯率對沖比例僅為23%，遠低於2020年接近50%的水平。
美國銀行的策略師估計，如果投資者將對沖比例恢復到疫情前的水平，可能需要額外覆蓋5萬億美元的美國股票海外風險敞口。摩根大通私人銀行的外匯策略全球主管Sam Zief表示，客戶就此問題尋求建議的需求比以往任何時候都多。
美元前景：大摩轉趨悲觀
除了匯率對沖需求增加外，摩根士丹利對美元的態度也轉趨悲觀。儘管具體原因未在文中詳細說明，但可以推測，這與美國經濟前景不明朗、貿易關係緊張以及潛在的地緣政治風險有關。
特朗普政策潛在影響：美股面臨雙重夾擊
值得注意的是，市場上還流傳著特朗普可能透過弱化美元匯率來糾正貿易失衡的策略，這被稱為「海湖莊園協議」。如果該策略實施，可能導致外資從美國流出，進一步打擊美國股市。
總結來說，由於美國股市回報下降、美元風險增加以及對沖成本上升等多重因素，海外投資者對美國股市的態度正在發生轉變。隨著越來越多的投資者尋求匯率對沖，以及摩根士丹利等機構看淡美元前景，美國股市可能面臨更大的下行壓力。
