全球經濟舞台上，美國與中國，這兩個巨人，正進行著一場史詩式的較量。這不是一場短跑，而是一場看不見終點的馬拉松，涉及貿易、科技、金融、甚至更深層次的體制與韌性。這場「跨市博弈」不僅決定了兩國自身的命運，也深刻影響著全球經濟的格局與未來。
漫長賽道上的疲憊與矛盾
這場經濟馬拉松，參賽者都顯露著各自的疲態。辜朝明早在多年前便預言，全球兩大經濟體正走向不同版本的「追兵與逃兵」悲劇。美國曾是那個高歌猛進的逃兵，靠製造業和出口引領全球，但在1970年代感受到日本這個「低薪新星」的追趕壓力。如今，角色轉換，中國成為美國的新「夢魘」。然而，這場追逐與被追逐的遊戲，似乎沒有了像過去「廣場協議」那樣能快速止痛或改變賽道的「神奇藥丸」。
美國的經濟現狀充滿矛盾。表面上看，失業率低，股市創新高，經濟似乎一派繁榮。然而，這繁榮背後是日益膨脹的債務。家庭債務佔GDP的比例已回到高位，而聯邦財政赤字更是觸目驚心，預計將突破2萬億美元，佔GDP超過7%。 理論上，如此龐大的赤字與貿易逆差（接近GDP的4%）應該導致美元大幅貶值，像土耳其里拉那樣。然而，現實是美元依然強勁。
原因在於，在全球資本自由流動的格局下，儘管美國財政狀況堪憂，但國際資本仍將美國國債視為「全球最大合法老鼠會」——一個相對最安全的避風港，而非冒險投向其他市場。 這種資本的「避險本能」使得美元保持堅挺，這反過來又阻礙了美國製造業的復興，讓那些渴望「回到黃金時代」的藍領工人的夢想難以實現，他們的憤怒與不滿，最終投射到選票上，催生出不同的政治力量。 這表明資本市場已經失去了調節貿易失衡的功能，只剩下資金尋求安全的原始驅動力。 現任和未來的政治人物，或許都只是這場結構性悲劇下的臨時演員。
中國賽道的成長痛與轉型難
中國的故事則有著不同的諷刺。在跨越了勞動力過剩的「路易斯拐點」後，中國進入了教科書描述的「黃金成長期」。但這個「青春期」似乎被過度催化。地方政府為了追求特定目標，採取行政手段強制加薪，試圖以指令代替市場談判，結果導致工資增長過快，推高了生產成本，部分製造業開始尋找新的低成本區域，如越南和孟加拉。 這使得中國正面臨「中等收入陷阱」的真實挑戰。
與2000年代動輒10%以上的GDP增長相比，中國近年來的增長率約為5%，這已是顯著放緩。 更為嚴峻的是，中國正經歷著人口結構的深刻變化。自2012年起，勞動年齡人口每年減少約300萬人。 當年支撐中國經濟騰飛的「人口紅利」，如今正轉變為對經濟增長的壓力。 中國過去依靠出口和投資拉動經濟，面對出口疲軟，政府試圖轉向「內循環」戰略，加大基礎設施投資以刺激內需。 然而，這項策略也面臨挑戰，地方政府的債務已經高築，根據資料，2024年地方融資平台的負債總額已接近GDP的50%。 中國似乎在嘗試以擴建城市和基建來應對人口萎縮和增長放緩，這如同在泥沼中試圖加速奔跑，愈發艱難。
兩種跑姿：跑步機上的虛脫與泥沼中的掙扎
如果將中美經濟體比作這場馬拉松的跑者，他們正採取著截然不同的跑姿。美國像是在一台高速運轉的跑步機上，表面速度驚人，但內在卻是債務纏身，如同體力逐漸虛脫，隨時可能因為內部失衡而跌倒。 它的財政赤字需要全球投資者不斷「買單」，這種信任像信用卡循環利息，不斷累積，一旦信用崩潰，後果不堪設想。 美國不僅可能發現自己跑錯了方向，連鞋子可能都已經磨破了。
中國則更像是在泥沼中艱難前行。它試圖通過內部結構調整和投資來保持動力，但人口結構變化、地方債務等深層次問題如同泥濘，讓每一步都異常沉重。 過度依賴基建投資的模式，在地方債務高企的背景下難以為繼。 中國在努力擺脫對外部市場的依賴，構建內部循環，但這條轉型之路充滿挑戰，需要克服舊有的增長慣性與結構性矛盾。
這場跨市博弈，不僅是數字的較量，更是韌性與適應能力的比拼。美國的優勢在於其開放的金融體系和創新能力，但結構性債務和政治極化是其潛在的絆腳石。中國的優勢在於其強大的製造業基礎和龐大的內部市場，但人口挑戰、地方債務和體制僵化是其需要克服的難關。
看不到盡頭的賽道與全球去全球化
這場中美經濟的馬拉松，之所以被稱為「看不見盡頭」，是因為它不僅僅是兩國經濟數據的單純比較，更是兩種發展模式、兩種治理體系、兩種全球觀念的深刻碰撞與長期拉鋸。它不是一個短期的貿易戰或科技競爭能概括的，而是一個涉及國家核心利益與長遠發展的大國博弈。
值得注意的是，這場博弈正在一個全球去全球化的背景下展開。如果說20世紀是美國主導的全球化時代，那麼21世紀可能是一個全球同步走向「去全球化」的時代。 各國更加強調國家安全、供應鏈韌性和內部循環。中美之間的競爭加速了這一趨勢，兩國都在各自的軌道上調整策略，試圖在一個分裂或至少是「脫鉤」的世界中確保自身的優勢和安全。
這場「馬拉松」的結果不會是某一方完全「贏家通吃」，而更可能是兩國在各自面臨的挑戰中持續調整、競爭與共存。它不像一場有明確終點線和勝利者的比賽，而更像是一種長期的狀態，一種伴隨全球經濟發展而存在的結構性力量。
終局？或是永恆的競逐？
中美經濟的命運，緊密地編織在一起，卻又在努力地解開。這場看不見盡頭的馬拉松，沒有明確的終點線，只有不斷變化的賽道、新的挑戰與持續的調整。美國在應對其金融化和債務困境，中國在努力實現內循環和高質量發展。兩國都在跑向疲憊，但誰能更好地管理自身的矛盾與風險，誰就能在這場漫長的競逐中保持更強的韌性。 這不是你死我活的決鬥，而是一種動態的平衡與再平衡過程，其影響將深遠地塑造未來的全球經濟秩序。 這場馬拉松沒有預設的終點，只有永恆的競逐與無休止的挑戰。
