首季黃金ETF流入量創下三年高位，反映出全球投資者對避險資產的需求正在上升。世界黃金協會(WGC)的數據顯示，今年首季實物支持的黃金交易所交易基金(ETF)流入226噸，價值高達210億美元。這一現象與地緣政治風險加劇、全球經濟前景不明朗以及通膨壓力持續等因素密切相關。投資者透過增加黃金ETF的配置，以對抗潛在的市場波動和經濟衰退風險。
地緣政治風險與黃金的避險功能
近年來，全球地緣政治緊張局勢不斷升溫，包括俄烏戰爭、中東衝突以及其他地區的潛在衝突，都為市場帶來了不確定性。在這種情況下，黃金作為傳統的避險資產，其價值往往會受到追捧。當投資者對經濟和政治前景感到擔憂時，他們傾向於將資金轉移到黃金等相對安全的資產中，以保值和避險。首季黃金ETF的強勁流入，正是這種避險需求的體現。瑞銀的報告指出，若關稅或地緣政治風險進一步升溫，金價甚至可能達到每盎斯3500美元的高位。這顯示出市場對地緣政治風險的擔憂程度，以及黃金在應對這些風險中的重要作用。
全球經濟前景不明朗與黃金的保值功能
除了地緣政治風險外，全球經濟前景的不明朗也是推動黃金需求上升的重要因素。儘管一些國家經濟表現相對強勁，但全球經濟仍面臨著多重挑戰，包括高通膨、高利率、供應鏈中斷以及潛在的衰退風險。在這種情況下，投資者對經濟增長的前景感到擔憂，並尋求保值資產來對抗通膨和貨幣貶值。黃金作為一種稀缺資源，具有長期保值的功能，因此受到投資者的青睞。此外，聯準會的貨幣政策也對黃金價格產生影響。若聯準會採取寬鬆的貨幣政策，可能導致通膨上升，進而推高黃金價格。
黃金ETF的追趕空間與未來展望
儘管2024年黃金價格已大幅上漲，但黃金ETF卻一度出現流出，主要原因是年初的贖回潮。然而，分析師認為，2025年黃金ETF仍有很大的追趕空間。創紀錄的央行黃金需求、全球投資者的避險情緒以及潛在的地緣政治風險，都將為黃金ETF的流入提供支持。此外，巴塞爾協定等金融監管政策的變化，也可能對黃金價格產生積極影響。呂梓毅在信報的分析文章中指出，近期金價表現異常堅韌，即使已處於超買區，強勢仍未見歇息，更突破每盎斯3000美元的關口。這表明市場對黃金的信心正在增強，並預示著金價未來可能繼續上漲。
總而言之，首季黃金ETF流入量創下三年高位，是多重因素共同作用的結果，包括地緣政治風險、全球經濟前景不明朗以及黃金自身的避險和保值功能。隨著全球不確定性的增加，預計黃金需求將繼續保持強勁，黃金ETF的流入量也將進一步增加。然而，投資者在配置黃金時，仍需密切關注市場動態和風險因素，並根據自身的風險承受能力和投資目標做出明智的決策。未來，金價是否能突破3500美元的關口，將取決於地緣政治局勢的演變、全球經濟的表現以及各國央行的貨幣政策等因素。
