聯儲局官員示警：美國通脹風險猶存，非滯脹情勢
美國聯邦儲備局（聯儲局）作為全球經濟的重要引擎，其政策動向備受矚目。近期，聯儲局第三號人物、紐約聯儲主席威廉斯 (John Williams) 的發言，再次引發市場對美國通脹前景的關注。威廉斯指出，美國通脹確實存在上升的風險，但他同時強調，當前美國經濟並非處於滯脹狀態，聯儲局不會容許通脹變得根深蒂固。此外，多位聯儲局官員也對通脹風險與經濟增長之間的平衡表達了擔憂，暗示聯儲局在未來的政策制定上將面臨挑戰。
通脹上行風險：關稅與經濟結構性因素
威廉斯及其他聯儲局官員對通脹風險的關注，並非空穴來風。多重因素疊加，可能對美國通脹構成上行壓力。
首先，關稅政策是不可忽視的因素。美國前總統特朗普時期實施的關稅措施，以及未來可能出現的新貿易壁壘，都可能推高進口商品價格，進而傳導至整體物價水平。紐約聯儲主席威廉斯早前就曾表示，已開始考慮特朗普關稅對價格的影響，他預計關稅將對通脹產生一定影響。波士頓儲銀行長也指出，關稅推高通脹似乎不可避免。
其次，全球供應鏈瓶頸和地緣政治緊張局勢，也可能加劇通脹壓力。儘管供應鏈問題有所緩解，但部分行業的供應依然緊張，一旦地緣政治風險升級，可能導致能源、糧食等大宗商品價格飆升，進而推高通脹。
此外，美國經濟結構性因素，如勞動力市場的結構性短缺，也可能對工資和物價構成上行壓力。如果勞動力供應無法滿足需求，企業可能需要提高工資以吸引人才，這部分成本最終可能轉嫁給消費者，導致物價上漲。
非滯脹情勢：聯儲局的立場與工具
儘管承認通脹存在上行風險，威廉斯明確強調美國經濟目前並非處於滯脹狀態。滯脹是指經濟停滯不前、失業率高企，同時伴隨著高通脹的局面。威廉斯認為，美國經濟目前處於良好狀態，具有韌性，這與滯脹的典型特徵並不相符。
聯儲局應對通脹風險的工具箱中，擁有多種政策選項。最主要的工具是調整聯邦基金利率，即商業銀行間隔夜拆借利率。通過提高利率，聯儲局可以收緊貨幣政策，抑制需求，從而降低通脹壓力。除了調整利率，聯儲局還可以通過縮減資產負債表（縮表）來收緊貨幣政策。縮表是指聯儲局減少持有的國債和抵押貸款支持證券，從而減少市場上的流動性，達到抑制通脹的目的。
威廉斯表示，聯儲局不會容許通脹變得根深蒂固，這表明聯儲局將密切關注通脹數據，並根據經濟形勢的變化，靈活調整政策。
政策前瞻：平衡風險與經濟增長
展望未來，聯儲局在貨幣政策制定上將面臨複雜的權衡。一方面，聯儲局需要控制通脹，避免其失控，損害經濟的長期穩定。另一方面，聯儲局也需要關注經濟增長，避免過度緊縮的政策導致經濟衰退。
目前，市場普遍預期聯儲局將在今年晚些時候開始降息，但具體時機和降息幅度仍存在不確定性。聯儲局官員的表態，以及未來的經濟數據，將對市場預期產生重要影響。值得注意的是，部分聯儲局官員警告，當前美國通脹風險與經濟增長擔憂並存，聯儲局可能不得不在兩者之間尋求平衡。
總而言之，美國通脹前景依然存在不確定性。聯儲局將密切關注通脹數據，並根據經濟形勢的變化，靈活調整政策。聯儲局的政策走向，將對美國乃至全球經濟產生深遠影響。
