引言
香港的資本市場近年來經歷了劇變，特別是在首次公開募股（IPO）機制方面。根據最近的報導，香港保薦人主管協會成立後，積極倡導上調新股的回撥超額認購倍數門檻。此舉不僅顯示了業界對當前市場運作的深思，更是對未來ICO機制調整的重要反思。這一策略的具體內涵與潛在影響，值得我們深入探討。
新股回撥機制的背景
回撥機制的運作
回撥機制是指在新股公開發售期間，當認購情況超過一定的比例時，根據市場需求調整分配比例，確保公平與市場效應。在過去，香港的回撥上限設置在50%。這意味著，當新股的超額認購倍數達到一定標準時，便會觸發回撥，確保投資者獲得公平的配股機會。
行之有效的現狀
根據保薦人主管協會的聲明，現有的回撥機制行之有效，能夠有效平衡市場需求與供應，減少不必要的市場波動。他們認為這一制度能夠有效防範市場的過度投機行為。
業界呼籲上調倍數門檻
倡調高超額認購倍數門檻
近來，鄧澔暐，香港保薦人主管協會的創會會長，公開表示支持上調超額認購倍數的上限。他指出，現今的市場環境顯示出高倍數的超額認購已成常態，故此，適度調整回撥的倍數門檻是相當必要的。例如，將回撥的門檻由50%下調至20%將能使得新股發售的過程更加透明，同時也能提高對新發行股票的市場承接能力。
多年的市場實踐
鄧澔暐提到了多年來回撥機制的實施效果，強調這一機制在過去的操作中展現出其有效性。然而，隨著市場條件的變化，業界也應該對已有制度進行反思，確保其依然能夠滿足日益增長的市場需求。
影響市場的潛在風險
潛在的公平性問題
若超額認購倍數過高，即使是微小的改動也可能導致整個市場的不確定性加劇。鄧澔暐在會議中指出，當前的回撥機制在很大程度上依靠良好的市場預測，因此對於超額認購倍數的設定必須謹慎。
對投資者信心的影響
若不加以合理調整，可能會影響投資者對市場的信心，進而影響整體的資本流入。持續的壓力或會引起年輕投資者的不安，使他們對新股投資的前景感到懷疑。
結尾
向未來展望
香港的IPO市場在過去幾年內顯示出強勁的活力，但隨著市場環境的變化，保薦人主管協會的聲音愈加重要。透過上調超額認購倍數門檻的倡議，業界期望能為未來的資本市場創造出更加公平和透明的環境。即使挑戰重重，這也是向前邁進的必經之路。
持續監察與調整
投資者、券商乃至整個金融體系，都需要密切關注未來的市場動向與政策調整。在市場的不確定性中，唯有持續的反思與調整，才能保障每一位參與者的利益與信心。香港的資本市場在變化中需要找到新的平衡點，我們期待看到此議題在未來的進一步發展。
參考來源
香港保薦人主管協會成立指現IPO回撥機制行之有效 … – 星島日報
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